为什么选择汽车零件销售管理系统？，

证券代码：688479 川谷评级：AA

①简介：成立日期：2003年；办公所在地：上海；

②业务占比：软件开发与服务70.18%（毛利率39.13%）、系统运维服务27.1%（毛利率44.79%）、智能设备销售2.72%（毛利率15.86%）；出口占比：0.72%；

按产品分类：定制化软件开发服务66.34%、咨询与实施服务24.93%、推广服务2.72%、自主软件销售4.43%、SaaS 1.44%、BaaS 0.14%；

③产品及用途：面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务，并打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台，亦面向工程机械、摩托车行业客户提供相关服务。

1、车企营销系统：车企营销系统功能包括：整车分销、售后服务、配件仓储管理、门店管理、整车直销、物流管理、充电及电池管理、智慧门店、二手车、网点管理、集团运营、营销分析。（1）为销售市场和售后市场提供高效、精准、可靠的管理和服务，提升营销和售后服务效率；（2）通过营销网络数字化对市场进行精准预测，实现产供销协同，高效配置车企资源；伴随国内自主汽车品牌、新能源汽车品牌和造车新势力的快速发展，公司加大力度拓展相关车企客户，同时将继续提升汽车行业软件自主化、国产化率，并积极拓展海外市场。

2、车主服务平台：B端车企：营销活动、社群圈层、订单及服务、车联服务、用户及车辆；服务：车险续保、出行服务、电子合同及发票、滞销件分享、友车帮；C端车主功能：知晓、选车、买车、用车、养车、再购。（1）通过营销网络数字化及时反馈营销及车联服务数据，为车企研发迭代创新提供重要决策依据；（2）通过服务网络数字化和对维修数据的智能分析，为车企提升质量改进能力赋能，保障车主的人身及财产安全；越来越多的车企正在从“以产品为中心”向“以用户为中心”转变，需要搭建直接面向车主进行服务的软件平台，以提升品牌影响力，增加客户粘性和忠诚度，实现车主精细化运营管理和精准营销。公司2022年实现收入的主要项目包括沃尔沃、广汽丰田、一汽大众、上汽通用五菱、林肯等车主服务平台开发项目。未来，公司一方面将不断完善产品功能，提升平台实施交付收入；另一方面，计划通过和车企合作运营或者独立运营的方式直接参与车主的营销、运营和管理，同时从B 端和C 端获取专业服务收入，产品未来市场空间及增速较为可观。

3、汽车产业生态服务平台：为客户提供各类增值服务平台，深入消费者在买车、用车、养车的全生命周期。随着公司提供服务的用户数不断增长，汽车产业生态服务平台的收入规模有望实现增长。

4、系统运维服务：指为客户提供软件的技术支持及售后维护服务，包括了日常操作解答及功能咨询、业务流程咨询、系统应用维护、数据库备份及恢复、设备监控管理、故障分析及恢复、性能调优、信息安全管理等技术服务，保障软件稳定性和安全性。伴随客户数量的逐步增长，系统运维服务的收入亦将稳步增长。

④上下游：上游采购服务器、线材、配件、数据库、应用软件等，下游应用至汽车后市场软件服务领域；

⑤主要客户：宝马股份16.46%、上汽集团12.49%、沃尔沃汽车销售6.81%、广汽集团6.23%、福特汽车4.94%，前五大客户相对稳定，收入占比46.93%，其他客户包括：近百家整车厂、经销商超过1.5万家；

⑥募投项目：3.62亿元用于车企营销系统升级项目，1.23亿元用于车主服务平台升级项目，0.73亿元用于数据分析平台建设项目。

①市场容量：2022年，我国汽车保有量为3.19亿辆。2019年中国汽车后市场容量约为476亿元，具体可分为汽车金融139亿、维修保养93亿、汽车保险78亿、二手车86亿、汽车用品72亿、汽车租赁8亿，共六个细分领域。

根据计世资讯《2020-2021年中国汽车行业软件应用研究报告》，我国汽车行业营销环节的软件在2020年的市场规模为19.8亿元，在2024年预计达到45.4亿元；后市场环节的软件在2020 年的市场规模为19.1亿元，在2024年预计达到50.9亿元。

②行业地位：公司成功替换了宝马中国、捷豹路虎中国、福特中国、福建奔驰、腾势新能源等外资及合资车企一直使用的国际知名品牌产品，实现国产替代。

③竞争对手：美国CDK Global（希迪凯环球）、Capgemini（凯捷咨询）、金蝶汽车。

①大股东：持股比例为56.25%；股权质押率：0%；

②管理层年龄：52-59；

③员工总数：1266人（+219）：技术服务883，研发277，销售23；本科学历以上：1027；

④人均产出：2022年人均营收：52.3万元；人均净利润：8.5万元；

⑤融资分红：2023年上市，累计融资（1次）：12.26亿；

①资产负债表（2023年Q1）：货币资金1.32，交易性金融资产4.73，应收账,2.22，存货1.29，其他流动资产0.14；应付账款1.25，合同负债0.89；股本1.08，库存股0.22，未分利润2.88，净资产7.31，总资产10.25，负债率28.67%；

②利润表（2023年Q1）：营业收入1.67（+23.68%），营业成本0.98，销售费用0.05，管理费用0.07，研发费用0.2（+8.07%）；净利润0.36（+5.44%）；

③核心指标（2020-2023年Q1）：净资产收益率：19.64%、24.53%、17.56%、4.84%；每股收益：0.8、1.2、1.05、0.35；毛利率：44.81%、43.78%、40.03%、41.38%；净利润率：17.82%、20.76%、16.29%、21.71%；总资产周转率：0.7、0.74、0.69、0.16；

①假设：营收增长：20%、25%、25%；净利润率：18%、19%、20%；（未考虑非经常性损益）

②营收假设：2023E：7.9；2024E：9.9；2025E：12.4；

③净利假设：2023E：1.4；2024E：1.9；2025E：2.5；（即达到条件时对应数值，须根据实际数据调整）

④2025年估值假设：100-125亿；当前估值假设：63-79亿（基于25%/年收益预期）；参考价格区间：44-55元/股（未除权、除息）；

①技术优势

公司自主研发了多项先进的核心技术，形成了包含云计算、大数据等新一代信息技术的用友汽车云原生技术平台和用友汽车数智化开发平台，能够将庞杂的汽车行业知识体系凝结到软件产品中，并将其抽象化和标准化，形成可复用的技术与模型，打造出在技术架构和功能应用等方面具备较强竞争力的产品。

②行业经验优势

公司深耕汽车营销与后市场服务领域近二十年，服务过的车企涵盖了国内和国际各大主流品牌。通过长期的行业项目经验的积累与专业服务实践的磨砺，公司对汽车行业的业务流程、管理体制、行业发展趋势等有深入的了解和经验积累，掌握了完善的行业知识体系，能够快速理解、响应客户的业务需求，将行业知识体系形成行业智慧沉淀至软件产品中。

③产品与服务优势

公司积累了丰富的客户资源和成功的项目实施案例，可以直接参与到客户业务变革的蓝图设计中，向客户提供业内最佳实践的案例与建议，协助客户进行业务创新，从而提升客户服务满意度。此外，公司能够整合汽车产业生态资源，打造产业生态平台，直接向客户交付各类汽车产业生态增值服务，从而进一步满足B 端车企和C 端车主的众多场景需求，丰富了公司的产品与服务种类。

④市场地位与品牌优势

公司是国内汽车营销与后市场服务领域软件及云服务提供商中的龙头，在业内树立了良好的品牌形象，并与国内近百家整车厂保持着长期、稳定、深度的合作关系。整车厂等汽车行业客户对于营销与后市场服务的软件服务提供商的要求和门槛很高，这使得公司在项目争取的过程中取得明显的竞争优势。

①汽车行业周期波动的风险

汽车产业作为国民经济支柱产业，受宏观经济、产业政策等因素的影响会产生周期波动。若未来宏观经济下行，或者国家产业政策发生重大不利变化，则可能导致汽车行业产销量下滑，从而间接对公司的持续盈利能力产生不利影响。

②人工成本上升的风险

汽车后市场软件开发实施人员不仅需要精通软件创新技术，还要多年汽车行业知识积累。此类人才的薪酬水平较高，将推升公司人工成本。随着行业人才竞争的加剧，公司将面临人工成本上升的风险。

③未来潜在竞争对手增加的风险

行业竞争力的核心是软件技术和行业经验。未来，国内互联网巨头依托在云计算、大数据、AI 等方面的综合实力，亦有可能布局该领域市场，加剧该领域的市场竞争；或者未来海外市场龙头改变竞争策略，加大针对中国市场的投入，亦将加剧该领域的市场竞争。