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盈利下滑58%，汽车街想靠上市逆风翻盘？

#财经新势力#

作者/星空下的番茄

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的三明治

“没有中间商赚差价”（瓜子二手车）；

“家门口的二手车超市”（淘车无忧；

“首付3000元起开新车”（毛豆）；

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在国内汽车市场飞速增长的时期，各种二手车广告铺天盖地，大量的二手车平台公司也相继冒头，在此期间，当然也有不少公司对二级市场跃跃欲试。

2018年，优信集团（UXIN）赴美上市，成为国内“二手车电商第一股”。2023年6月30日，国内最大的二手车交易平台汽车街（全称“汽车街发展有限公司”）递表港交所，正式向国际资本市场发起冲击。

然而，当下的市场早已是今非昔比。由于锂电池寿命短，使用后性能下降快，而锂电池在新能源汽车成本中占比又高。所以针对新能源汽车，二手车较新车性价比低，消费者并不像传统燃油车那样，能够接受二手车。所以在新能源汽车加速渗透的今天，二手车的市场正在被快速压缩。

而汽车街不仅面临着市场大环境恶化的问题，其本身存在的盈利下滑、业务被经销商绑架、为经销商违规贷款以及现金流等多种问题，更是给上市结果蒙上了一层面纱。

一、盈利下滑58%，难保份额

汽车街成立于2014年，早期是一家互联网电商汽车销售公司，后转型成专业的二手车平台。

据了解，公司以B2B经营模式为主。提供车辆评估检测、线上线下一体化的拍卖与办证过户等二手车全周期的业务，主要分成四大类业务。而公司平台上的二手车卖家以4S店为主，买家则主要公司性质的专业买家。

汽车街业务类型摘自《招股说明书》

汽车街的to B业务模式较瓜子二手车等to C运营模式，由于买卖双方专业性更强，所以在业务开展过程中相对更省心，但是汽车街的经营成果却并没有想象的那么好。

2020年-2022年，汽车街的经营情况大幅波动，且整体来看并不乐观。不论是营收还是净利润，2022年相较2021年都出现了断崖式下跌，净利润更是同比下降了58.19%。

汽车街近3年业绩情况由《招股说明书》整理

营业收入的下滑主要系业务量下滑所致，2022年汽车街平台的二手车销量约16万辆，仅为2021年26.1万台销量的6成左右。

收入的减少自然会给利润带来不小的负面影响。而与此同时，汽车街的行政开支却还在不停增加。2020-2022年，汽车街的行政开支分别为9200万、1.21亿元和1.26亿元，3年增长36.96%。同期，汽车街的销售及分销开支占总收入的比例分别为10.7%、11.8%及19.0%，3年总体上涨8.3%。

收入减少，费用增加，汽车街的利润一点点被吞噬。

汽车街开支情况摘自《招股说明书》

在收入下滑的情况下，汽车街想要保住现有的市场份额实在困难。《招股说明书》显示，2022年，汽车街以约16万台的总交易量，成为全国最大的二手车交易平台，占中国二手车交易平台市场份额的12.6%，紧随其后的4家公司的市占率分别为12.2%、11.9%、11.1%、5.5%。

可以看到，第二三名与汽车街的市场份额差距并不大，领先优势非常微弱。在业务状况恶化的情况下，汽车街的市场份额，极易被其他如瓜子二手车、优信二手车、人人车等强劲对手所挤占。

而汽车街依赖经销商渠道的业务模式，在提升自身业务规模的同时，也让其骑虎难下。

二、被经销商“绑架”，骑虎难下

据悉，汽车街平台上的卖家主要是各经销商集团的4S店。《招股说明书》显示，截至2022年底，汽车街已经与超270家的经销商集团合作，开展二手车业务。同时，这些经销商主要提供大量需要处置的消费者置换的汽车。

汽车街在《招股说明书》中还列举了7个存在重大非控股权益的附属公司，汽车街作为他们的大股东，通过对其进行并表，轻松实现业务量大增。可见，企业街行业第一名的位置，这些经销商合作伙伴功不可没。

汽车街存在重大非控股权益的附属公司名单摘自《招股说明书》

成也萧何败也萧何。

虽然非控股权益的附属公司增加了汽车街的业务规模，但此举也使得非控股股东分走了大量的利润，同时也让汽车街的业务被“绑架”，陷入骑虎难下的境地。

如果没有经销商伙伴的倾力合作，汽车街的业务量将迅速萎靡，想要保住行业第一的位置几乎是不可能。而这些附属公司的非控股股东也并非是在无私奉献，他们分走了大量的净利润。