能源化工：宏观风险扰动持续，油价持续走跌
原油：宏观风险扰动持续，油价持续走跌
【行情回顾】
4月26日， 国际油价下跌。NYMEX 原油期货06合约74.30跌2.77美元/桶或3.59%；ICE布油期货06合约77.69跌3.08美元/桶或3.81%。中国INE原油期货主力合约2306跌10.5至555.3元/桶，夜盘跌23.2至532.1元/桶。
【重要资讯】
1． 美国至4月21日当周EIA原油库存 -505.4万桶，预期-148.6万桶，前值-458.1万桶。EIA汽油库存 -240.8万桶，EIA精炼油库存 -57.6万桶，EIA取暖油库存 15.1万桶
2． 据国际文传电讯社：俄罗斯国家统计局停止公布石油产量数据。
3． 伊拉克政府发言人表示，阻碍土耳其石油出口是“技术”问题，伊拉克正在与石油贸易商和土耳其进行谈判以恢复石油出口。
4． 国际能源署（IEA）表示，欧佩克应对推高油价保持谨慎，因为这可能损害全球经济，并加速从化石燃料向清洁能源的过渡。国际能源署署长比罗尔表示，干预市场可能会对欧佩克产生反作用，因为油价上涨可能会抑制燃料需求，促使消费者转向电力和其他可再生能源。
5． 俄罗斯副总理诺瓦克：我们没有通过欧佩克+调控油价。
【行情展望】
海外银行业动荡再度引发市场避险情绪升温，恐慌指数上涨，风险资产价格再度走跌，宏观因素再度扰动市场。原油基本面预期向好，5月OPEC+环比减产近100万桶/天，需求端欧美逐渐步入出行旺季，成品油需求将有所支撑，此外五一假期的到来将带动一波汽油和航煤需求的增量，EIA库存显示原油和汽油去库，传递出基本面边际利好的改善。油价在宏观避险情绪扰动下波动进一步放大，警惕宏观风险恶化情况下油价进一步走跌的可能性，建议暂时观望，关注右侧逢低做多的机会。
沥青：基本面延续弱势，关注成本驱动
【现货方面】
4月26日，国内沥青均价为3931元/吨，较上一工作日价格下调2元/吨，今日国内不同地区沥青报价涨跌互现，国内沥青价格维持震荡走势。
【开工方面】
4月26日国内沥青总产量共计8.26万吨，环比增加0.3万吨或3.77%。扬子石化稳定生产，带动整体产量增加。
【库存方面】
截止2023年4月25日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计99.3万吨，环比增加4.6万吨或4.9%。国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计146.6万吨，环比增加5.4万吨或3.8%。（隆众）
【行情展望】
百川咨询给出5月排产环比再度增加，但原料紧缺问题以及炼厂利润偏低情况下，沥青产量兑现仍然存疑。需求方面，实际需求一般，当前业者大局观望多刚需采购。整体而言，沥青短期供应压力仍然存在，短期沥青基本面承压，最新库存数据显示沥青炼厂和社会库存均呈现累库。单边方向上，宏观避险情绪下油价再度下跌，沥青支撑转弱，预计沥青弱势震荡为主。单边方向上，07合约参考3630-3780元/吨区间。
PTA：宏观偏弱氛围拖累短期PTA走势
【现货方面】
昨日PTA期货震荡低位震荡，现货市场商谈一般，个别主流供应商有递盘但无成交，现货基差区间窄幅波动。本周主港货在05+55~70附近或者09+520有成交。下周主港在05+50有成交，个别略低在05+10有成交，价格商谈区间6120~6170附近。5月中上在09+510~515或者05+20有成交，5月中下在09+500有成交。主港主流货源基差在09+520。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨18美元/吨至1111美元/吨，PXN扩大至437美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至422元/吨附近，TA05盘面加工费343元/吨，TA09盘面加工费243元/吨。
【供需方面】
供应：PTA负荷调整至80.9%；
需求：聚酯负荷小幅下滑至87.4%。江浙涤丝价格重心上涨50-150，产销整体回落。周二聚酯工厂优惠促销后，下游在五一放不放假的抉择中，多数选择了不放或者少放，尾盘涤丝产销放量至450%以上，多数下游原料备货至节后，五一期间江浙加弹、织机开工下滑幅度预计不会很大，但从心态上来看，下游依旧偏谨慎，产销更多体现为低价下的刚需集中补货，丝价上涨后产销回归清淡。短期来看涤纶长丝价格预计持稳为主，但五一节后市场仍有下跌预期。
【行情展望】
美国银行业利空继续发酵，宏观氛围持续偏弱，油价和PTA偏弱震荡。虽PX仍处于去库阶段，但前期PX检修装置逐步恢复，以及产业链下游聚酯减产扩大，叠加宏观氛围偏弱，短期PX支撑偏弱。短期PTA负荷偏高，且嘉通PTA新装置投产，而下游聚酯减产有所扩大，PTA供需偏弱，昨晚在夜盘开盘时间EIA原油和汽油库存利好，油价反弹带动PTA止跌反弹。但美国银行业利空继续发酵，油价震荡回落，预计短期PTA仍受拖累。关注供应商收货情况及油价走势，TA09关注5500-5600附近支撑。操作上，不过度看空，关注宏观情绪变化，节前观望或近月短线低多。
乙二醇：短期驱动不明显，MEG维持低位震荡
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心低位调整，市场商谈一般。早盘乙二醇价格低位小幅回升，市场商谈偏淡，现货基差在09合约贴水130-140元/吨附近，午后盘面窄幅整理。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈成交在502-503美元/吨附近，5月中船货报盘在508-509美元/吨，少量融资商参与询盘。
【供需方面】
供应：乙二醇整体负荷58.39%（+2.19%），其中煤制乙二醇负荷61.45%（+6.02%）。
需求：聚酯负荷小幅下滑至87.4%。江浙涤丝价格下调100-200，产销整体放量。涤丝工厂为缓解自身库存压力，同时减少下游五一停车放假的比例，开启优惠促销活动，下游适量补货，偏少备货到月底附近，偏多至五一节后。不过虽然产销整体回升，但在成本回落预期下，下游缺乏投机性，多以刚需采购为主，短期丝价小幅上涨后，产销预计将回归平淡。
【行情展望】
随着MEG检修装置重启，且EO亏损扩大下转产EG预期较强，短期MEG供应仍偏高；叠加下游负反馈加重，聚酯减产有所加速，以及市场整体氛围偏弱，MEG短期震荡偏弱。但随着壳牌检修以及5月浙石化减产，且5月上外轮到港偏少，MEG仍存去库预期，价格低位相对抗跌。操作上，EG09在4200以下低多。
短纤：减产增加，短纤加工费低位修复，绝对价格仍跟随原料波动
【现货方面】
昨日原油下跌，聚酯原料及直纺涤短期货弱势盘整，现货方面因周二销售顺畅，昨日大多工厂报价维稳，个别下调百元。期现方面基差略有走强，主流报价在06-60~平水。但因期货价格下跌，成交重心有所下调，工厂产销回落明显，平均在45%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7300-7500元/吨，福建主流7500-7600元/吨附近，山东、河北主流7400-7550元/吨送到。
【供需方面】
供应：因减产进一步增加，短纤负荷下滑至74.5%，后期仍有继续下滑趋势，五一期间将下滑至7成附近。
需求：原料止跌，涤纱走稳，销售依旧一般。
【行情展望】
因加工差持续低位，短纤工厂减产增加，但终端需求依旧疲软，下游纱厂五一假期放假计划增加，短纤整体供需仍偏弱，加工费修复驱动不强。且成本端偏弱，短纤绝对价格受到拖累走势偏弱，但随着短纤绝对价格下跌，下游低位采购增加，且后期短纤负荷仍有下降空间，如果成本端持稳，短纤绝对价格将受支撑。策略上，PF06节前观望或在7400偏下轻仓短多；短线PF-TA价差扩大套利滚动操作。
苯乙烯：供需逐步转弱且成本支撑偏弱，苯乙烯震荡偏弱
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯回落震荡，港口库存小幅走高，随着月底临近，贸易商逢低补空，交投气氛略有好转，下游工厂谨慎观望，至收盘现货8310-8350，5月下8360-8390，6月下8350-8380，7月下8330-8370，单位：元/吨。美金市场小幅回落，内外价差保持倒挂，结束前期成交后，市场商谈稀少，少量纸货报盘，5月纸货1055对1095，6月纸货1065对1095，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯价格受原料端影响再次下跌。原油及下游苯乙烯盘面价格继续下跌影响，卖盘对锁苯乙烯盘面价格为主，以及五一节前备货需求清淡，市场心态受整体宏观和大宗疲弱气氛影响较为明显，纯苯价格继续承压下行。基本面上纯苯供需逻辑也在走弱，供应陆续回归，下游检修装置在增加，比如双良苯乙烯检修对港口库存消化冲击较为明显。
【供需方面】
供应：苯乙烯负荷提升至70%附近。
需求：下游EPS 5月有投产；ABS/PS非一体化工厂的亏损延续，揭阳和连云港新装置产能释放，逐步替代进口依存度，部分工厂出口商谈增多。
【行情展望】
5月苯乙烯检修较预期增加，但需求整体表现疲软，加之五一假期停车增多，市场观望气氛增多，苯乙烯供需好转利好有限，且港口库存有所增加，基差偏弱运行。同样，原料纯苯港口库存绝对水平偏高，供需面上支撑偏弱。整体来看，短期苯乙烯供需面和成本端无明显利好，支撑偏弱，补空交易陆续结束，但五一假期临近，备货需求下苯乙烯下方空间或有限。策略上，EB06空单8300附近离场，节前观望。
u PVC：PVC震荡偏弱，据悉成交略有好转关注延续性
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格小幅下行，一口价点价成交并存，贸易商报盘下调，偏高报盘难成交，下游采购积极性一般，观望意向较强，市场成交气氛局部略有改善。5型电石料，华东主流现汇自提5970-6050元/吨，华南主流现汇自提6000-6100元/吨，河北现汇送到5880-5950元/吨，山东现汇送到5950-6000元/吨。
【电石】
电石市场价格延续稳定，各地观望状态延续。市场无明显刺激下，暂时价格重心仍稳定。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3470-3540元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至4月20日，PVC整体开工负荷率71.48%，环比下降5.26个百分点；其中电石法PVC开工负荷率66.37%，乙烯法PVC开工负荷率88.99%。
库存：截至4月23日，国内PVC社会库存在51.12万吨，环比减少1.63%，同比增加45.39%；其中华东地区在38.32万吨，华南地区在12.80万吨。
【行情展望】
此前在成本下移氯碱利润好转下PVC仍有向下“杀”估值空间。供需看，短期春检集中有所利好，但伴随新产能投放整体压力仍大，需关注部分装置检修是否延长。海外方面，5月台塑报价下调幅度60-80美元/吨，略超预期；印度工厂检修但由于库存偏高叠加后续雨季，预计需求偏弱。内需暂看稳定，逢低采购，驱动不足；关注后续进入需求淡季的潜在压力。短期PVC上游开工缩量明显或带动库存小幅去化，但在新装置投产及部分装置重启下终须考验需求延续性。预计盘面震荡偏弱走势，09空单继续持有。
u PVC：宏观氛围较弱，PVC震荡下行
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格小幅下行，一口价点价成交并存，贸易商报盘部分小幅下调，偏高报盘难成交，下游采购积极性低，观望意向较强，市场成交气氛清淡。5型电石料，华东主流现汇自提5930-6030元/吨，华南主流现汇自提5980-6070元/吨，河北现汇送到5850-5900元/吨，山东现汇送到5920-5980元/吨。
【电石】
电石市场价格延续稳定，各地观望状态延续。电石供需关系几无变化，市场供需博弈持续进行中，多在关注月底PVC检修结束后的市场情况，暂时稳价将延续。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3470-3540元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至4月20日，PVC整体开工负荷率71.48%，环比下降5.26个百分点；其中电石法PVC开工负荷率66.37%，乙烯法PVC开工负荷率88.99%。
库存：截至4月23日，国内PVC社会库存在51.12万吨，环比减少1.63%，同比增加45.39%；其中华东地区在38.32万吨，华南地区在12.80万吨。
【行情展望】
此前在成本下移氯碱利润好转下PVC仍有向下“杀”估值空间。供需看，短期春检集中有所利好，但伴随新产能投放整体压力仍大，需关注部分装置检修是否延长。海外方面，5月台塑报价下调幅度60-80美元/吨，略超预期；印度工厂检修但由于库存偏高叠加后续雨季，预计需求偏弱。内需暂看稳定，逢低采购，驱动不足；关注后续进入需求淡季的潜在压力。短期PVC上游开工缩量明显或带动库存小幅去化，但在新装置投产及部分装置重启下终须考验需求延续性。预计盘面震荡偏弱走势，09空单继续持有。
甲醇：预期偏弱，盘面或先行
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在2210-2290元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理为主。山东地区今日主流意向在2440-2580元/吨，稳中整理。广东市场价格弱势下滑，主流商谈在2580-2590元/吨，成交一般。太仓甲醇市场今日弱势下挫，价格在2470-2480元/吨，现货成交放量一般。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至4月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.65%，较上周下跌3.10个百分点，较去年同期下跌5.03个百分点。
库存：截至4月20日，沿海地区甲醇库存在69.18万吨，环比上涨3.28万吨，跌幅为4.98%，同比下降16.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19万吨附近。
【行情展望】
煤价弱势拖累煤化工，上游利润传导后煤制甲醇估算处于盈利。此前因供应缩量，下游采购意愿强叠加节前备货价格坚挺；但本周现货支撑转弱。短期利多在于检修仍相对集中以及同比低位的港口库存。中期来看煤价仍偏弱为主，港口库存伴随进口兑现后续大概率逐步累库，预期偏弱。MTO端压力仍大对甲醇高价负反馈明显且部分装置有单体做原料替代预期。综上短期甲醇偏弱运行，大方向仍是找寻09合约高空机会，上方一线关注2500压力。套利上中长线关注9-1反套。
LLDPE：社会库存去化趋势开始放缓，短期盘面偏空思路对待
L2309
【基本面情况】
1．供需面看，国内PE产能利用率降至81%附近，此数据已经接近于去年同期，虽然数据差距不大，但是反映的内容略有差异。去年产能利用率大幅下降，存在因HDPE亏损严重主动停车、计划外停车及降负荷的情况。但今年从检修损失量的数据来看，企业产能利用率下降占比提升，而且从分企业情况来看，除了华南部分企业一直处在相对偏低的负荷运行外，其他企业存在降负荷的情况，刨除装置检修的情景外，截至目前相关企业产能利用率平均水平与去年平均水平相比，下降幅度在7-15%不等；
2． 华东HDPE现货市场主流价格在8300元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格8530元/吨，较上一工作日下跌-20元/吨；华北LLDPE市场主流价格8330元/吨，较上一工作日上涨10元/吨；聚乙烯主力期货收盘8205元/吨，较上一工作日下跌-6元/吨。；
【观点和策略】
综合来看，需求端维持刚需情况下，预计节前LL盘面震荡或者调整。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，底部区间预计在<7850，7950>；L-P价差中长期扩大趋势不变，但中间仍有阶段性收缩，建议收缩后继续做阔为主，仅供参考。
PP：供应端压力松动 需求跟进略显不足
PP2309
【基本面情况】
1．供需面情况看，供应端数据来看，近期拉丝及注塑料产量维持区合理区间内震荡，共聚整体产量略有攀升，但纤维料产量有明显下滑，其中高熔纤维产量降幅明显。目前国内生产企业分品种生产比例数据显示，拉丝排产比例窄幅回落，在22.33%，低熔共聚排产占比下跌，在10.92%。塑编企业开工率在41.64%，较上周持平，同比去年-3.36%。周内塑编工厂开工维持稳势，市场心态偏悲观，采买原料积极性有所下降。订单多消化前期为主，新增订单较少；BOPP行业方面，本周样本订单天数较上期-4.32%。BOPP进入需求淡季，各行业新单跟进有限，订单排产周期缩减；无纺布行业本周订单天数较上周-0.08天，下游需求低迷，无纺布企业订单小幅震荡；
2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7580元/吨，较上一工作日跌40元/吨；华北市场主流价格在7580元/吨，较上一工作日持平；华南市场主流价格7650元/吨，较上一工作日持平，西北市场主流价格在7400元/吨，较较上一工作日跌50元/吨；美金市场收于970美元/吨，较上一工作日持平。
【观点和策略】
总体看，PP需求端利空明显，膜厂陆续兑现五一停工预期，节前补库意愿偏弱。因此操作策略方面，单边建议波段思路为主，短期沿下边际<7400，7500>离场；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。
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