宁德时代，迎来了一个冬天。
作为新能源动力电池“行业一哥”和创业板曾经的“市值王”，宁德时代的一举一动都备受市场关注。今年一季度财报，宁德时代疲态尽显。数据显示，虽然宁德时代的营业收入同比增长了153.97%，但净利润同比下降23.62%，扣非后净利润同比更是下降41.57%。
宁德时代营业及增速图来源：网络
进入2022年，宁德时代利润就涨不动了，股价一路下跌。截至5月20日收盘，宁德时代报价于每股426.9元，总市值9950亿元。
2021年12月宁德时代股价冲至每股692元的顶峰，总市值超1.6万亿元。相比之下，宁德时代股价回调幅度将近40%。显然，宁德时代最近遇到了成长的烦恼，庞大的电池帝国已然出现裂缝。通过这篇文章，你将了解：
1，身处新能源风口最尖端，为什么宁德时代还增收不增利？
2，宁德时代与车企间存在着何种微妙关系？车企为何大力扶持宁德时代的竞争对手们？
3，面对困境与激烈的市场竞争，宁德时代准备好了吗？
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宁德时代为何增收不增利？
宁德时代在2022年一季度报中写到，公司在一季度营业收入变动的主要原因是业务规模增长；营业成本变动主要原因是销售规模增长带动成本增长，部分上游材料价格快速上涨。
虽然营业收入和营业成本都有增长，但是营业成本增长幅度更大，导致宁德时代出现“增收不增利”的现象。关于什么是业务规模？以及部分源材料是什么？宁德时代并未详细说明。
接下来，我们对宁德时代的主营业务进行剖析，来探索宁德时代净利润下滑的主要因素。并且，利用这些因素来预测未来宁德时代的净利润走势。
通过分析宁德时代2018-2021年主营业务收入的构成情况，发现动力电池业务占比虽有下降，但仍然是宁德时代的主要收入来源，近些年都是超过整体营收的七成。所以，如果知道动力电池业务利润变化的因素，就可以很好地了解宁德时代利润变化的因素。
宁德时代在招股书中介绍，影响动力电池业务收入的因素，主要是产品的销量和销售单价。在锂离子电池产销量方面，披露了产销量提升的原因，是因为新能源汽车行业的快速发展。
根据中国汽车工业协会披露的数据，2017-2021年，中国新能源汽车销量分别为77.7万辆、125.6万辆、120.6万辆、136.7万辆、352.1万辆。同期，宁德时代动力电池销量分别为11.85Gwh、21.31Gwh、40.96Gwh、46.84Gwh、133.41Gwh。
因为2018-2021年，宁德时代动力电池所占市场份额为41%、52%、47.54%、45.25%，变化不大，并一直处于行业龙头地位。所以通过对比，可以很好地分析宁德时代动力电池销量的增长趋势与新能源车销量增长趋势的关系。
在单车带电量没有突破时，宁德时代动力电池销量的增长与新能源车销量增长率近似相同。如果单车带电量取得技术突破时，宁德时代动力电池销量的增长率等于新能源车销量增长率与单车带电量增长率之和。
所以，我们想知道宁德时代的动力电池产品未来市场空间如何，首先要弄清楚新能源车销量的增长率。国内新能源车销量增长主要受到新能源车市场发展、政策和价格三重因素的影响。
第一，新能源汽车市场发展因素。2021年，中国乘用车销量为2148.2万辆，新能源汽车的渗透率才16.39%，还有很大的替代空间。
第二，政策因素。2020年11月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，要求深入实施发展新能源汽车国家战略，推动中国新能源汽车产业高质量可持续发展，加快建设汽车强国。
2021年，能源与交通中心发布《2021年中国乘用车双积分研究报告》，报告中提出车企在每个阶段都会被设定一个CAFC值（企业平均燃料消耗量）。
如果实际的CAFC值大于达标值，车企会被暂停高油耗产品的生产并遭受处罚。这样倒逼了车企减少对燃油车的生产，加大新能源车的产量。这些，对新能源汽车来说都是利好消息。
第三，价格因素。通过统计三种级别相同配置的燃油车和新能源车价格变化，可以发现新能源汽车的还有很大的增长空间。
三种级别的新能源车型价格都有所下降，下降的幅度普遍高于燃油车的下降幅度。甚至部分车型中，同配置的新能源车价格已经低于燃油车。价格相比于燃油车更实惠，后期使用电也比油更便宜，消费者购买新能源车的意愿也会更强。
目前，新能源车的销量还主要取决于中高端，然后再向A级车渗透。2021年，全国A级以上车型销量1070万辆，如果A级新能源车价格再降一些，至少还有700多万辆的空间。可以看出，新能源车销量，未来仍有高速上涨的空间。
其次，影响宁德时代的动力电池产品未来市场空间，还有单车带电量的变化。
根据五矿证券的分析报告，新能源车的单车带电量由两个因素决定，单个电芯的含电量和电池包的体积利用率。