长安销量最高，市值却被甩下，被低估还是有硬伤？

今年，长安汽车的销量冲得非常猛。4月，长安集团总销量达到了20.23万辆，包括自主品牌与福特、马自达。自主品牌中，包含长安和欧尚两个乘用车品牌，以及凯程商用车品牌，销量共16.6万辆，占比超过80%。

如果单算自主品牌的销量排名，长安已经超过了吉利和长城。4月，吉利的销量为100,331辆，包括吉利、领克和几何。而长城4月的销量为91,784辆，包括哈弗、WEY、欧拉、皮卡和坦克五大品牌。

但在股市上，尽管长安经过一轮补涨，总市值达到1272.86亿元人民币（6月3日收盘价，下同），但是与长城、吉利等相比差距不小，问题出在哪儿？

新能源板块缺位是硬伤

首先，资本市场的逻辑与现实的汽车市场并不是同步的，而是更具前瞻性，投资人主要看未来的前景。

目前，新能源车是风口，所以才会有特斯拉、比亚迪、蔚来、恒大这些资本市场奇迹。相反，新能源车比较弱的企业，市值都不太好，比如国内规模最大的上汽集团，市值也只有2363亿元人民币，远不如比亚迪的5261亿元人民币。吉利的情况和长安差不多，也是被新能源业务拖累，港股市值仅2057亿元港币，折合人民币大约是1694亿元人民币，所以才全力推极氪品牌，并加大对几何品牌的支持力度。

而长城的市值本来也不高，但随着欧拉品牌的热销，柠檬混动技术的问世，再加上也宝马的光束项目，一举将股价拉了上来，目前A股市值达3459亿元人民币。

反观长安，虽然自主品牌销量领先，并且发动机技术非常突出，掌握核心技术，但是新能源车方面没什么“音浪”，吃不到产业变革红利，所以市值就相对低。

目前，长安的新能源板块，主要还是油改电车型，像逸动EV、CS15 EV、CS75 PHEV、奔奔EV等，而现在各企业都在开发纯电平台，长安却没跟上步伐，导致每年要花很多钱买积分，削弱了公司的盈利能力。

为了弥补新能源车短板，长安也采用了一些轻巧的手法，比如2020年推出了E-Star、E-Pro、E-Rock、E-Life等多款新车型，准备通过小车扩大规模，但五菱宏光MINI EV将价格打到了底，让长安无路可走。

今年长安也照猫画虎，推出的2021款奔奔E-Star，将价格从去年的6.98万-7.48万元，一下子降到了2.98万-3.98万元，摆明了就是要抢五菱宏光MINI EV的生意，但目前看成效不大。所以，资本市场觉得长安没有想象空间，自然市值很难提升。

高端化较弱，品牌力被对手拉开

相对于长城、吉利、比亚迪等自主品牌，长安的另一个问题是产品升级做得不好，品牌力一直相对低端。如今，主流自主品牌都在发力冲击高端，打造高端产品线，或推出高端品牌，提升销量的含金量，而不只是看数量多少。

以长城为例，一方面哈弗品牌的产品线就是梯次配置，哈弗M6、第二代哈弗H6、第三代哈弗H6、哈弗大狗，档次逐渐提升，原来的入门级车型也升级成了初恋、赤兔等调性更高的新车，在品牌上WEY、坦克等向上冲击，坦克300已经冲破了20万天花板，并且销量火爆，接下来3.0T V6+9AT动力总成装车，突破30万也问题不大。

而吉利虽然价格提升没长城猛，但是在15万万-20万元这个区间，领克也站稳了脚跟，4月领克销量达19,021辆，领克品牌累计销量已突破50万，更何况上面还有沃尔沃这个豪华品牌存在。接下来，随着定位高端的极氪品牌交车，吉利在新能源车市场再次突破高端，品牌形象进一步提升。

反观长安，去掉基于当年微车的低端商用车品牌凯程，4月乘用车销量只有10.75万辆，其中2万辆是定位低于长安的欧尚品牌贡献的。再看长安品牌，主要还是逸动轿车和CS系列SUV唱主角，尤其是CS75系列贡献最大，4月CS75系列销量2.38万辆，CS75 PLUS的厂商指导价为10.69万-15.49万元，与哈弗H6一个价位区间。

当然，长安也在努力提升产品档次，这就是UNI系列，并且取得了还算不错的成绩。4月，UNI-K和UNI-T销量分别为6608辆和7749辆。但天花板仍然较低，最高端的UNI-K顶配价格为18.49万元，而UNI-T的起价为11.59万元，仅仅和哈弗大狗一致。

所以说，长安在高端化上已经处于下风，这对主品牌的市场观感会产生不利影响，也影响了资本市场的信心。