业绩几乎下滑100%，股价却迎来三个涨停板，宇通客车的财报
在客运车这一领域，“宇通客车”随处可见，但近几个月，它的股价走势却让人摸不着头脑。先是在1月29日发布业绩预告称，扣除非经常性亏损或利润后，2020年的净利润与2019年相比，减少了97.7%到107.7%。利润下滑幅度不可谓不大，但让人感到奇怪的是，在发布公告后的2月10号、18号、19号，宇通客车却收获了三个涨停板。
业绩大幅下滑，股价却连连涨停，这可能与它施行了股票激励计划有关。在2月9日，宇通客车发布了2021年限制性股票激励计划(草案)，本次计划发行的限制性股票数量高达5000多万股，占到了公司股本总额的2.31%。
把公司与员工利益深度绑定，这确实不失为一种激励员工斗志的好方法，但真的有效吗？一切还是得靠实力说话。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：45分
蛇无头不行，人没钱也不行，企业缺钱更不行，因为它背后站着的是好多个小家庭。企业的资本主要由现金储备和现金流两方面构成。前者用来预防风险，后者用来维持生存。
在现金储备方面，宇通客车在2017年陡然从17%下滑到7.3%，跌幅巨大不说，关键是连10%都没有了，很危险。好在到了2019年，又从8%猛增到了20%，总算让人把心放到肚子里了。
在现金流方面，宇通客车的表现也不咋地。就拿现金流量比率来说，2017年甚至是负数，这一年不仅没赚到手的现金，而且还一直往外拿钱。即使其它年份是正数，但最高也只有33%。
从2016年到2018年，宇通客车的现金流量允当比率逐年下滑，尤其是从117%下滑到77%，幅度巨大不说，关键是不够用了。现金再投资比率几乎年年都是负数。现金能力给45分。
02经营能力：40分
有钱能使鬼推磨，但即使再有钱，找不到“推磨的鬼”又有什么用？正所谓提着猪头找不到庙。公司不仅要有钱，还得要有人才，这才是真的行。管理层的经营能力至关重要。
在总资产周转率方面，从2016年开始，宇通客车就在逐年递减。这暂且不说，关键是从1.1次每年下滑到了0.83次每年。从资金使用效率还可以滑落到不行的境地，这怎么能行呢？
不仅资金使用效率变慢，它的收钱速度也很慢。从2016年到2018年，它的应收账款周转天数从140天猛增到215天。幅度很大不说，4个多月才能把货款收回，实在是有点差劲儿。
虽然从2016年开始，它的存货周转天数也在逐年递增，但即使是到了最高时的2019年，那也只有65天。最多只需要两个月多一点就能把货卖一轮，速度杠杠的。经营能力给40分。
03盈利能力：60分
企业是个赚钱的组织，赚不到钱，啥也不是。在股东回报率方面，从2016年开始，宇通客车可以说是年年陡降，从31%直线下滑到11.4%。不仅退步幅度很大，关键是最后快要滑落到了个位数水平，让人担忧。
不仅股东回报率年年下跌，它的毛利率也是这个走势。不过，幅度较小，且最低时都有24.3%，还算是马马虎虎。利润空间很一般，它的营业利润率如何呢？从2018年开始就处于个位数的水平，有点差劲儿。
利润空间不太大，赚钱能力——营业利润率——又不太强，它的抗风险能力就堪忧了。这不，从2016年开始，它的经营安全边际率从44%陡降到27%，营业利润只有毛利润的2成多了。盈利能力给60分。
04财务结构：80分
经济基础决定上层建筑。没有一个牢固的基础，楼建得再高都是豆腐渣工程。企业最先要打好的基础是理清钱的事儿，平衡好自有资金与外部债务之间的关系，即财务结构。
从2016年开始，宇通客车的负债水平逐年下滑，而且是从61%下滑到了52%。这意味着，股东出资有48%，比较接近自有出资与外部债务的黄金比例50%，这根平衡木玩得挺好。
不仅财务结构平衡得好，它的长期资金来源也安排地很好。在长期资金占重资产比率方面，宇通客车不仅逐年递增，而且最低都有329%，足够自己用的。财务结构给80分。
05偿债能力：40分
只要做生意，就避免不了和银行打交道。除了上税、发工资之外，就是借钱。但银行凭啥借钱给企业呢？当然看的是企业的偿债能力，谁强就借给谁。
在流动比率方面，尽管宇通客车从2016年逐步递增，但这个水平最高只有167%。这意味着，它的流动资产最低只有短期债务的1.67倍，有点薄弱。
速动比率的走势也挺不错，从2016年开始年年上涨，但即使到了最高时的2019年，也只有130%，还是赶不上标准的150%。偿债能力给40分。
宇通客车得分：265，优良率：53%。
写在最后
尽管宇通客车施行了股票激励计划，可以激励员工的工作积极性，但效果有多大还有待时间验证。效果好，自然皆大欢喜；不好，那就只能凉凉了。希望宇通客车能取得个好结果。