为什么选择比亚迪纯电动？，为什么选择比亚迪元纯电动

每天了解一个上市公司——比亚迪

最近一个越南企业VinFast很火，市值一度超过比亚迪，甚至一度有什么“越南特斯拉”、超越比亚迪、打败王传福之类的笑话流传出来。

没有业绩支撑的股价都是泡沫。

这是我一直以来的观点，因此我对尚未盈利的企业态度都比较谨慎。在出货量没上去之前，只能当做是一个热闹来看，认真，就成了贾会计了。

言归正传。大多数人认为的比亚迪，就是个车企，真的是这样吗？

比亚迪旗下有乘用车业务、商用车业务、轨道交通业务、电池业务、电子业务。根据2023年中报披露，公司从事以新能源汽车为主的汽车业务、手机部件及组装业务，二次充电电池及光伏业务，同时利用自身的技术优势积极拓展城市轨道交通业务领域。

比亚迪早已经不是一个单纯的造车的企业，凭借动力电池、电机、电控，也就是“三电技术”领域的积累，比亚迪已经在全球新能源汽车行业的处于领先地位。

在电池业务板块，除了用于自身新能源车的刀片电池外，还是其他消费电子企业供应链上重要的组成部分，包括科沃斯、三星、Dell，都是比亚迪电池的客户。另外，作为电池生产企业，在储能领域也有布局。

光伏业务板块上，比亚迪已经拥有硅片、电池片、光伏组件、光伏系统应用等全产业链布局。

另外，比亚迪为全球知名企业提供新材料开发、产品设计与研发、零组件及整机制造、供应链管理、物流及售后等一站式服务，产品涵盖智能手机、平板计算机、智能家居、游戏硬件、无人机、物联网、机器人、通信设备、医疗健康设备等多元化的市场领域。

城市轨道交通业务是比亚迪未来发展的战略方向之一。高效率、低成本的中运量“云轨”和低运量“云巴”产品，配合新能源汽车实现对城市公共交通的立体化覆盖，在帮助城市解决交通拥堵和空气污染的同时，实现集团的长远及可持续发展。这与我国的“双碳政策”非常吻合，也称得上是ZZ正确。

比亚迪发展历程

1995年2月，比亚迪公司成立，注册资本250万，员工20人左右。

1998年12月，比亚迪欧洲子公司成立，这也是比亚迪第一个海外子公司。

2000年，开始建设葵涌工业园，比亚迪拥有了第一个自己的工业园。

2002年7月，在香港主板上市，创下当时最高发行价记录。

2003年1月22日，收购秦川汽车，也就是现在的比亚迪汽车的前身。

2005年9月22日，比亚迪F3上市，这是比亚迪燃油车的代表作。

2007年，比亚迪坪山总部建成，至今仍是比亚迪全球总部所在。

2008年9月27日，巴菲特入股比亚迪，伯克希尔哈萨维宣布以每股8港币认购比亚迪2.25亿股股份。

2008年12月15日，全球第一款不依赖专门充电站的双模电动车比亚迪F3DM在深圳正式上市。

2011年6月30日，比亚迪在深交所上市。

2016年10月13日，“云轨”在深圳首发，比亚迪正式进入轨道交通赛道。

2017年10月，比亚迪美国卡斯特纯电动巴士工厂竣工投产，这是北美地区最大，也是美国首家中国独资大巴工厂。

2022年4月，比亚迪宣布全面停产燃油车，是全球首个宣布停产燃油车的车企。同年比亚迪新能源车销量超过186万辆。

在大多数人的心目中，比亚迪是造车的企业，所有其他产业都是副业。实际上，比亚迪最早是做电池起家，直到03年收购秦川汽车后，才正式进入造车行业，只用了20年时间，便跻身世界第一梯队。

股东及管理层研究

从中报数据来看，香港中央结算公司为第一大股东，王传福、吕向阳分列第二第三。也就是说，比亚迪有37.7%的股份由海外资金持有。

需要说明的是，吕向阳是王传福的表兄，王传方是王传福的哥哥，第四大股东融捷投资控股集团有限公司的由吕向阳及妻子张长虹所持有。

穿透后按照最终控制人来统计，王传福占股17.68%，为第一大股东，吕向阳持股比例13.55%，位列第二，伯克希尔哈萨维以5.64%的持股比例位列第三大股东。

因此，比亚迪实际控制人为王传福及其家族。

根据公司最新公告，大多数高管都是在2000年之前加入的，核心管理层入职时间普遍超过20年，公司管理层人员稳定。

很多人可能会有疑问，为什么要看股权和管理层情况，因为股权关系到公司归属，管理层是否稳定则关系到公司的经营，最直观的案例就是“宝万之争”了。

经营及财务分析

先看一下比亚迪最新的产销公告，7月份比亚迪乘用车产量271358辆，本年累计产量1539353辆；同期销量261105辆，本年累计销量1509266辆。整体去化率超过98%。

另外，商用车7月产量1056辆，全年累计产量8608辆；同期销量1056辆，全年销量8532辆，当月去化率100%，整体去化率超过99%。相较于去年累计同比增长143.15%。

值得一提的是，2022年比亚迪全年新能源汽车累计销量仅1863494辆，今年Q3超越去年数据已经板上钉钉。

2023年业绩增长亮眼，再创历史新高，这与今年国内汽车市场一系列的刺激政策有关，国家、地方针对汽车消费，尤其是新能源车消费的补贴极高，比亚迪无疑是受益方。

从收入来源看，汽车及相关产品占比已经超过80%，当然，这里有部分原因是原二次充电电池业务并入了进来。这个调整也是非常合理的。

从毛利来看，综合毛利率一直稳定在16%~18%附近，在2021年有大幅下降，只有13.02%，但2022年已经恢复至17.04%，2023年上半年毛利率18.33%。

其中，汽车及相关产品（含二次充电电池业务）毛利最高，目前在20%左右，手机部件组装业务毛利最低，只有6%~8%。

手机相关产品毛利下滑也与今年的3C消费市场有关，根据市场研究机构 IDC 统计，2023上半年，全球智能手机出货量为5.34 亿部，较上一年度同比下降了11.3%，连续八个季度下滑。全球 PC 出货量同比下降21.7%至1.19亿台，与2019年新冠前水平相若；全球平板计算机出货量为5,900万台，同比下降24.6%。

中国信息通信研究院发表的数据显示，2023年上半年，国内手机市场整体出货量累计1.30 亿部，同比下降4.8%，其中 5G 手机出货量为1.02 亿部，同比下降6.4%，占同期手机出货量的78.9%。

根据公司最新公告，目前公司账面货币资金接近800亿，流动资产2600亿，乍一看是一个很夸张的数字。

但2023年中报显示，上半年营收2600亿，营业成本2124亿。另外销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、税金都是需要实际支出的费用，这部分就有超过350亿的开支。

从经营活动现金流量来看，上半年流入资金2700亿，流出资金1880亿，净流入800多亿。

因此，比亚迪是一个现金流量巨无霸级别的公司，但是整体现金储备也只是在维持经营的阶段，近期流动比率只在0.6的水平。

但从应收账款周转次数来看，比亚迪整体的经营效率还是极高的。

由于本身现金储备量不是特别充足，公司需要留存大量现金用于日常经营，因此，比亚迪在分红派息的表现上相较于其他蓝筹股就不够看了。只能称得上是象征性的分一些。

上市以来，共募资2次，总募资金额158.73亿元，累计分红9次，合计派息43.2987亿元。

市场预期

截至2023-09-03，共有44家机构对比亚迪2023年度业绩作出预测，平均预测净利润为271.342亿元，平均预测每股收益为9.3128元（最高11.8800元，最低4.5000元）。

机构对于比亚迪的总体评价颇高，一致评级为“买入”级，并且6个月内有44次机构调研，其中16家在调研后调高预期，7家调低预期。

针对今年的EPS，随着时间的推移，已经基本确定在9.31左右。

从整体情况来看，目前机构一致目标价366元附近。

个人观点

比亚迪目前估值水平处于近三年相对居中水平，结合公司未来预期及国家政策来看，公司前景非常乐观，并且，比亚迪三电技术目前已经处于行业领先地位，智能化上还有改善空间。

无论如何，比亚迪已经算是行业先行者，占尽先机且ZZ正确。

另外，我想说一件事情，今年早些时候的大湾区车展，我去参观了，比亚迪在最显眼的位置，占据了一整个展馆，无论是早上刚开门，还是中午时分，比亚迪展台相较于其他展台都是人满为患。

比亚迪的销售人员遍布整个场馆，走到哪里都能听到、见到比亚迪的身影。一个狼性如此的团队，又怎么会撑不起业绩呢。