新能源汽车销量大哥——上汽集团，是位好选手吗
第一部分：企业分析
1.公司简介
上海汽车集团股份有限公司向社会公众提供包括整车（乘用车、商用车）与零部件的研发、生产、销售；物流、移动出行、汽车生活服务；汽车相关金融、保险、投资。
汽车相关海外经营、国际商贸等在内的产品与服务。公司整车产销规模、新能源汽车销量、整车出口海外销量均排名全国第一。
2 .行业市场规模
2013-2020年，我国汽车制造业规模以上企业整体利润总额波动下降。2017年时达到最高为6890.92亿元。
2020年全年，规模以上汽车制造企业利润总额为5093.6亿元，同比下降0.12个百分点。
3 行业发展阶段
汽车产业的发展水平和实力反映了一个国家的综合国力和竞争力。汽车产业链较长，对工业结构升级和相关产业发展具有很强的带动作用。
下游行业为整车制造业，产品主要应用于乘用车。全球汽车市场庞大的基础与良好的发展态势为发行人所处的汽车零部件行业孕育了良好的发展环境。
汽车行业生产重心向发展中国家转移的趋势，为提高以我国为代表的广大发展中国家汽车整车和零部件产业的技术实力和制造能力提供了契机。
我国汽车消费市场的蓬勃发展、乘用车占比稳步提升的格局、新能源汽车的快速发展和国产品牌汽车的崛起等均将会为以发行人为代表的国内汽车零部件企业带来更多的业务机会。
4 行业竞争格局
自主品牌乘用车销售方面，2021年上半年，上汽集团以81.6万辆的销量排名第一，占全国乘用车总销量的8.2%.
长安和吉利紧随其后,自主品牌乘用车销量分别为67.5万辆和63万辆，占比分别为6.7%和6.3%。
5 企业护城河
1.品牌优势，独特资源
6 企业管理团队及企业文化
管理团队：
企业文化：
第二部分：财务报表分析
一，资产负债表分析
1 总资产
上汽集团近5年的总资产增加，说明规模较大，总资产增长率逐渐小于10%，说明公司的成长性不是很好。
2. 资产负债率
资产负债率虽大于40%，有一定的偿债风险
3.有息负债和货币资金
准货币资金与有息负债之差基本大于0，说明公司没有偿债压力，
4. 应收预付与应付预收
应付预收-应收预付的差额大于0，说明公司的竞争力较强。公司具有两头吃的能力。
5. 应收账款+合同资产占总资产的比率
由图可知，上汽集团的应收账款+合同资产占总资产逐渐小于10%，说明公司产品不是很畅销
6. 固定资产占比
固定资产占总资产的比率小于40%，说明公司为轻资产型，维持竞争力的成本较低。
7. 投资类资产分析
投资类资产占总资产的比率近5年大于10%，说明公司不是很专注主业。
8.存货商誉爆雷分析
公司的存货不稳定，小于15%，没有暴雷的风险，商誉占总资产的比率小于10%，基本没有爆雷的风险。
二、利润表分析
1. 营业收入增长率
公司近5年的营业收入不稳定，小于10%，说明公司的成长较慢，前景不是很好。
2. 毛利率
近5年毛利率小于40%，说明产品的竞争力不是很好。
3. 期间费用率/销售费用率
期间费用率占毛利率的比值大于40%，说明公司的成本管控能力不好，销售费用率小于15%，说明产品很容易销售，销售风险较小。
4.主营利润率
主营利润率大于15%，主营利润占营业利润的比率基本小于80%，说明公司的主业盈利能力强，但利润质量不高。
5. 净利润现金比率
近5年的平均净利润现金比率为98.80%，小于100%，说明公司的经营成果不是很好，并且含金量也不是很高。
6.ROE净资产收益率
ROE近5年不稳定，但是逐渐小于15%，公司的整体盈利能力不是很好。
三、 现金流量表分析
1.经营活动现金流分析
销售商品提供劳务收入与营业收入的比例逐渐小于100%，说明公司含金量不是很高，造血能力不强，净利润现金比例近5年的平均值小于100%，说明收到不是真金白银。
2.投资活动现金流分析
上汽集团近五年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率不稳定，逐渐小于60%，说明公司的成长潜力很是很大的。
3. 筹资活动现金流分析
由图可知上汽集团近5年的分红比例，还是很高的。说明对股东还是很慷慨。
第三部分：企业估值
1 合理市盈率
1.由财报数据分析，上汽集团的资产负债率大于40%小于70%，说明不是高杠杆企业。
2.公司有品牌优势，独特资源2个护城河，不是很宽。
3.公司是龙头企业，行业成长性不是很好，逐渐小于10%。
4.且细分行业规模高于100亿，上汽集团2条不符合标准，所以给出15倍市盈率。
2 归母净利润增速分析
由图可知，上汽集团近5年的复合增长率是-10.62%，预估未来3年的净利润增长率会持续增长。
好价格计算：
当前股价是20.64元，打折后的价格：
第四部分：分析总结
1 优势总结
一是技术领先的硬件基础优势。在新能源汽车方面，公司拥有国内领先的电池、电驱核心的技术。
二是前瞻创新的软件能力优势。公司通过建设完善软件开发、大数据、人工智能等五大中心。具有数据闭环能力的车辆 数据平台。
三是开放融合的生态平台优势。并且构建出“一站式” 出行服务平台。
2 风险总结
上汽集团近几年的毛利率不是很好，竞争力不强。且公司的净利润现金含量不是很好，说明收到的资金不是真金白银。近5年的ROE盈利能力在后两年有所下降，有待关注。