（报告出品方/作者：东吴证券，黄细里）
基本假设：各价格带市场空间&车型数量假设说明
新能源车市场自发展初期高低端车型两头发力的哑铃型市场逐步向稳态的纺锤型市场优化，主 流大众市场的新能源车替代进程会进一步加速。参考燃油车型分价格带效率分布情况，我们假 设新能源车合理的价格分布占比为：10万元以下占比13%；10-20万元占比51%；20-30万元 占比20%；30-40万元占比10%；40万元以上占比6%。新能源总市场及分技术路线预测结论分技术路线看，2023-2024年呈现EV/PHEV/增程式百花齐放（消费多元化），2025年或EV继 续引领（取决于快充技术进步+智能化拐点应用出现节点）。我们预测22-25年EV销量分别为 423/486/639/909万辆；PHEV销量分别为122/313/491/534万辆。
0-5万元：核心满足代步需求，扩容空间有限
用户画像：满足基本代步需求该价格带新能源车核心满足两轮车市场升级需求，接送小孩/老年代步成为核心使用场景。从配置角度我们观察到0-5万元新能源车型配置简单，由于核心满足的是短途代步需求，因此该 价格带无混动车型布局。1）尺寸：微型车；2）纯电续航：100-300km；3）电池容量：10- 30kwh；4）内外饰：不配置或标配倒车影像，仅有主驾安全气囊，不配置或仅有3寸左右小中 控屏；5）网络功能与智驾功能：无。竞争格局：宏光Mini推动0-5万元新能源市场扩容宏光Mini为0-5万元乘用车市场绝对爆款，核心满足两轮车市场升级需求。2020Q2之前，燃油车 五菱宏光V和比亚迪F3占据市场主导。长安奔奔E-star和宏光Mini 先后于2020年3月和6月开启预 售。精准满足代步需求+出色营销下宏光Mini迅速成为爆款车型，截止2021年12月底，宏光Mini 市占率达到64.5%，是该价格带新能源车市场扩容和燃油车替代的核心推手。0-5万元核心结论总结及市场空间推演该价格带新能源市场空间相对有限，大概率维持现有规模。燃油车替代维度：渗透率已达天花板。0-5万元新能源车型渗透率高达99%，新能源车基本完全渗 透该价格带市场。 供给端成本上涨短期承压，0-5万元新能源车市场扩容有限。从2022年1-5月份累计销量来看，0- 5万元车型为新能源市场贡献16.4%的销量。2022年以来新能源车上游原材料价格上涨，对于0-5 万元新能源车型来说利润弹性进一步降低，同时由于定价低，核心消费群体多为价格敏感型，较 难通过涨价等方式转移成本，因此供给端（车企）在0-5万元价格带新能源车型布局计划较少。随 着出行代步需求逐步满足，我们认为该价格带市场扩容空间相对有限。 核心受益车企：我们认为基本维持现有格局，以上汽通用五菱+奇瑞为主。
