东方和讯｜中国保险行业车险经营竞争力报告
报告导言
东方和讯智能科技有限公司（简称“东方和讯”）是目前国内服务规模、技术实力和运营能力均领先的第三方车联网公司，同时在下一代商用车车联网服务的云平台和终端的开发、应用领域也处于国内领先地位，其ADAS/DMS主动安全和疲劳驾驶监控终端，广泛应用于商用车的前装和后装市场。
东方和讯依托车联网终端有效触达被保险车辆，并凭借数字化车险服务平台强大的数据加工能力，将车辆运行的“动态”数据与保险的“静态” 数据相结合，多维度分析精确感知车辆风险，并通过数字化工具干预不良驾驶行为，实现对联网车辆有效风险减量管理，可为保司提供用户保险期内的“全生命周期管理”。
“全生命周期管理”可以协助保司降低赔付损失，保护司机以及保险企业的利益，包括事前、事中以及事后三大板块。
事前以降低事故率为目标的“司机驾驶行为画像”、“车队风险分析报告”、“远程护航”；事中以降低死伤率为目标的“紧急救援调度”、“道路救援调度”、“人伤急救”等；事后以降本减损为目的的“事故险情推送”、“第一现场重建报告”、“案件线索查询”服务。
在依托新一代车联网技术实施车险数字化改造的过程中，东方和讯持续关注行业各家主体公司车险经营态势，建立评价模型，推出车险竞争力指数。该模型从市场能力、公司治理、经营效率、风控能力等多个角度综合评估保险公司经营车险业务的竞争实力，尽量避免因为责任准备金提转等往期因素对于当期经营成果的影响因素，以实现真实还原被观测公司的经营水平。
东方和讯精算工程师团队选择保费规模、保费增速、偿付能力、利润贡献、费用率、赔付率六个因子并结合基本经济学原理分别赋予权重，以期更贴近企业经营实际。为使评估结果更具现实意义和可比性，我们将国内经营车险业务的主体公司分为全国性和区域性（地方性）两类来做分别评估赋分及排名，互联网牌照主体公司纳入全国性主体公司排名。
保费规模是非常具有价值的一个指标，其增速和企业的偿付能力的匹配，反映了经理人团队对于股东的投资回报能力。在对于保费规模做研究时，我们严格按照100%的综合成本率来界定其贡献，对于高于100%综合成本率的保费规模，东方和讯精算工程师认为这种结果对于股东的资本金是具有侵蚀性的。较小的保费规模以及较低的增速匹配较高的偿付能力是对于股东资本金的一种浪费，经理人团队在市场策略或者经营能力方面存在偏差或者不足。东方和讯精算工程师认为大而不强与小而不精的企业是缺乏市场竞争力的。
对于利润率和赔付率这两个在各家公司核算时常用的考核指标安排了较小的权重，保留其可以考察当期结果的价值。东方和讯精算工程师认为这是往期经营策略和经营水平在当期的反映，结合保费增速和偿付能力的稳定性分析具有较高的置信度，当被观测公司的保费规模和偿付能力不稳定时，应有效辨析利润率和赔付率两个指标置信度。
费用率是一个反映市场能力和经营效率的指标，可以通过对其观测了解经理人团队在当期的经营策略和运营能力，东方和讯精算工程师认为这是影响车险竞争力的一个有效指标。
从排名来看，人保财险、平安财险、太保财险三家传统头部公司保持了高企的竞争力，占据了总排名的三甲，这与其长期积累、广泛布局、持续维护的客群有关系，也与其品牌影响力相匹配。但我们也可以看到中华联合、大地财险的规模较大的公司排名不理想，可能要了解其公司治理、经营策略等方面是否出现了变数。区域性（地方性）的保险公司也有鲜明的特征，因其规模和经营区域限制，无论其他经营指标如何精致，都不能使其与传统头部公司具有可比性。此外，互联网牌照公司并没有展现出与其估值和评价相匹配的竞争力，在互联网场景下经营传统车险业务力有不逮。
报告目录
一、 行业基本情况
（1）保费收入市场份额
(2)利润分布情况
二、竞争力指数及典型公司分析
（1）竞争力指数排名
（2）典型公司评价
（3）保险公司竞争力分布
三、指数体系构建
（1）构建中国车险行业竞争力指数的初衷
（2）关于指标的选择
（3）思考与改进方向
一、行业基本情况
（1）保费收入市场份额
图1 保费收入市场份额情况
国内车险市场呈现典型的寡头垄断特征。2022年上半年国内市场车险行业保费规模达到3976.34亿，其中人保财险、平安财险和太保财险传统老三家公司市场份额分别为32.39%、24.02%、12.11%，这三家公司合计保费规模占到了国内车险市场的三分之二以上，达到68.53%。
保费规模前十家中包括国寿财险、阳光财险为第二梯队七家公司合计市场份额为22.36%，低于头部公司中平安财险；除去上述十家公司以外的其他公司合计市场份额为9.11%，低于头部公司中太保财险。
（2）利润分布情况
图2 利润分布情况
国内车险经营利润分布呈现高度集中特征。上半年国内车险行业实现承保利润127.42亿元，人保财险、平安财险、太保财险传统头部三家公司利润贡献分别为46.27%、40.51%、12.31%，占行业整体的99.08%；保费规模前十家中包括国寿财险、阳光财险为第二梯队七家公司合计利润贡献为5.65%，不到头部公司中太保财险的一半；除去上述十家公司以外的其他公司合计利润贡献为负值-4.73%。
人保财险1月利润行业占比高达121.36%，2月急剧下降后稳定在行业五成左右。平安财险利润行业占比在波动中上涨3.02个百分点，6月与人保财险的差距为5.76%。 太保财险利润行业占比从1月3.78%提升至6月12.31%，上涨8.53个百分点。第二梯队和其他公司上半年利润行业占比分别提高了23.18%、18.57%，第二梯队公司二季度开始盈利，但其他公司继续呈现亏损态势。
二、竞争力指数及典型公司分析
（1）竞争力指数排名
表1 全国性公司竞争力指数排名
表2 区域、地区性公司竞争力指数排名
（2）典型公司评价
人保财险与平安财险
从雷达图来看，两家龙头企业的较量中人保财险保持市场规模领先地位、平安财险夺得经营优势。上半年两家龙头企业保费规模分别达到1288.08、955.02亿元，在行业中处于绝对领先地位，在行业保费负增长的情况下，两者依旧保持1.95%、2.84%的保费增速，且偿付能力充足。
人保财险上半年利润情况变化剧烈，年初利润贡献占行业总利润的 121.36%，但剧烈波动后在3月、6月出现亏损。
相比人保财险的大幅起落，平安财险利润稳定提升。上半年人保财险费用率在波动中上涨1.6个百分点失去对平安财险的成本率优势，考虑到人保财险近两年进行了领导班子调整和“三湾改编”改革，车险经营模式聚焦于“稳续保、优转保”，大力发展优质家用车业务，使得业务获取成本有所上涨。此外平安财险赔付率在行业水平附近波动且略低于行业水平，而人保财险则凭借多年行业领先地位和认可度，锁定优质承保业务，继续保持赔付率优势。
太保财险与国寿财险
太保财险作为老三家之一，现在逐渐与人保财险和平安财险拉开差距，其车险竞争力与阳光财险、国寿财险处于同一级别，促使行业从三家垄断向双寡头竞争格局演变。上半年太保财险保费规模为481.69亿元，与前两家相比差距悬殊，领先国寿财险约175亿元。但太保财险和国寿财险保费增速均未跑过行业水平。太保财险呈现出高成本+中等质量特征，国寿财险则向走低成本+低质量业务路线。
在费用率方面国寿财险比太保财险略有优势，但赔付率一直是国寿财险的痛点，即使在第二梯队公司中也排名最后。十年前太保财险市场份额被平安财险超越，又经历十年其市场规模下滑至与国寿财险同一级别，但其竞争力各方面指标均保持领先，暂时没有被赶超的危机。
京东安联
京东安联协同车联网公司数字化风控效果显著。上半年京东安联保费规模为3.37亿元，增速高达42.45%，实现利润盈利0.57亿元，偿付能力充足。京东安联主要承保商用车业务，且其赔付率远低于行业水平，在63家财险公司中赔付率特别亮眼。其费用率从年初远低于行业水平上升至行业水平以上2个百分点左右，我们推测安联凭借赔付率空间，采取了较为激进的市场策略，用较高的费用进一步拓展市场。值得注意的是，随着综合费用率的攀升，京东安联6月当月经营持平并未盈利。京东安联作为车联网协同风控的典型公司，我们将继续关注其发展状况。
渤海财险
渤海财险近年来持续受到因资本金不足的困扰。从雷达图上可以看到，其与排名靠前的公司有明显的差距。本期评估，其得分亮点在于费用率的控制，推测缩减成本是其当前的主旋律。渤海上半年保费收入为14.21 亿元，市场份额为0.36%。在行业保费负增长的背景下，渤海保费增速为16.29%，但偿付能力充足率仅为122.38%接近120%临界线，即高速发展的业务没有充足的资金支撑，可能会面临资本不足的风险。渤海综合费用率远低于行业水平，在63家财险公司中最低，但赔付率为78.83%，高于行业水平约9.00个百分点，这是一个危险信号，不排除其竞争力进一步下滑。
鑫安汽车
鑫安汽车分支机构少且集中在吉林地区，上半年保费规模为1.69亿元，市场份额为0.04%。受资本金充盈影响，鑫安汽车偿付能力充足率高达429.01%，二季度保费增速为48.53%，业务发展与资本充支持匹配，但一定程度上资金过度充盈，造成了资本浪费。其主要承接股东一汽集团的业务，较高的赔付率反映了风控运营能力的短板。
（3）保险公司竞争力分布
图3 保险公司竞争力
三、指数体系构建
（1） 构建中国车险行业竞争力指数的初衷
我国作为全球第二大保险市场，保险公司发展蓬勃，其中经营车险业务的财险公司越来越多，企业之间竞争逐渐增大，为了全面地衡量财险公司车险业务经营能力，我们构建了东方和讯车险经营竞争力指数，观测行业竞争状态、呈现各家公司经营特征。
（2） 关于指标的选择
在指数体系构建方面，影响车险经营能力的因素很多，为了全面的、完整的反映各家险企的车险竞争力，我们综合考虑市场能力、发展能力、偿付能力、经营能力、效率水平、风控水平六大方面，选取保费规模、保费增速、偿付能力充足率、利润贡献、综合费用率、综合赔付率六项指标，对竞争状况进行量化排名。
在分析竞争力指标时，我们不仅考虑各个指标代表的竞争角度，还考虑了各个指标间的内在联系，赋予权重，从而构建全方面的、系统的指数评分体系。
考虑规模效用
保费规模作为衡量保险公司的基础指标，反映了公司的行业地位和消费者信赖程度，一般业务规模大市场占比高的公司，更容易获得消费者的认可，树立品牌形象发挥规模优势，形成良性循环，因此保费规模是衡量公司竞争力的重要指标。
车险业寡头竞争激烈，各家公司保费收入水平呈阶级化，因此我们综合考虑上半年财险公司原保费收入排名和市场份额进行评分，将寡头的市场份额优势合理体现在分数中。
保费规模还关系到公司的投资业务，众所周知承保和投资是保险公司的两大业务，而保费收入是投资的资金来源，但并不是保费收入越高越好，当综合成本率小于等于1时，大规模保费带来承保端利润的同时低资金成本有利于投资业务，若成本率大于1则会带来承保业务亏损增加投资压力，不利于公司经营获利。因此我们对综合成本率大于1的公司，根据其保费规模相应减分，同时反映了各家公司在市场和投资成本两方面的竞争力。
考虑长期性
企业的经营是长期过程，不仅要考虑目前的发展状况，还要考虑公司未来的发展潜力。保费增速可以反映保费收入增长的快慢程度，该指标越大，说明市场拓展力越强，潜力越大，但保费增速过快可能导致资本供应不足，因此我们还将偿付能力纳入指数体系。
偿付能力充足率即资本充足率,是保险公司实际资本与最低资本的比值，能反映保险公司赔付能力的强弱，监管要求保险公司综合偿付能力充足率不低于100%，但充足率并不是越高越好，因为过多的充足率会造成资本的浪费，也就是和资本相比业务量少，意味着承保能力没有得到充分释放。
偿付能力没有固定的标准，大部分公司控制在120-200%，因此我们对赔偿能力使用阶段评分，业内人士认为200%左右为最合理区间，低于100%将面临银保监会的监管，过高则会导致资本低效使用。
盈利能力很重要
公司成立与经营最根本的目的是盈利，只有保持盈利，公司才能持续长久的发展，才有竞争力可言，因此车险利润率是衡量险企间竞争力的根本指标。
利润率反映了利润与原保费收入之间的关系，利润率越大，则单位保费利用率越高，公司经营能力越强。
影响险企经营能力的就是综合成本率，其中费用率反映了企业在管理水平的竞争力，与企业经营策略密切相关，而保险公司的本质是对风险的管理，险企只有对标的车辆进行有效的风险管控，才能实现盈利稳定经营，赔付率则反映了险企风险管理能力，是公司盈利的关键。
考虑赛道公平性
第一期竞争力指数使用2022年1-6月行业各家财险公司车险经营数据，排除安心财险等数据不完整的公司，最终选用63家险企作为本次评分对象。
考虑到各家公司全国覆盖程度不同，大型公司和互联网公司依托广泛的分支机构和网络渠道在全国范围内开展业务，其他公司则专注某些地区、区域发展业务，两者的资源及转化程度不同，因此将榜单分为全国性公司和区域地方性公司。
（3）思考与改进方向
1.充实数据维度
本次排名使用2022年1-6月车险行业经营数据，数据观测期相对较短，不足以发现各家公司经营趋势，随着后续竞争力的分析与发布，我们将扩大数据维度，跟踪并发现各家公司的发展特征。
2.细化分析颗粒度
本期竞争力分析分支机构覆盖程度只划分为全国性、地方区域两级，未来可细化颗粒度划分为三级，并分析各级别的特征。其次还应考虑车险业务中交强险和商业险结构占比，交强险占比过高的企业，我们认为缺乏市场竞争力和风控能力的锻炼，未来如果交强险出现变革，将对公司的经营产生重大影响。