团车网上市一周年：市值蒸发70%，净亏损扩大350%
撰写 | 威连
去年11月20日，已经完成5轮融资的团车网登陆纳斯达克，成为赴美上市“汽车新零售第一股”。如今一年时间过去，“纳斯达克”四个字依然被公司挂在官网最显眼的logo旁，但明显较一年前黯淡了许多。
历史资料显示，团车网上市当日股票开盘价为7.5美元，截至收盘股价微涨0.38%，报7.83美元，市值达6.18亿美金。一年后的今天我们发现，团车网股价已经跌到了2.5美元左右，总市值为1.97亿美元，足足蒸发了70%。
11月26日，团车网发布了截至9月30日的2019财年第三季度财报。从财报看，团车网财务数据持续恶化，无论是净营收还是净利润都出现了一定程度的下滑；并且，经调整后的净亏损同比竟扩大了350%。
环顾整个市场大环境，团车网上市恰逢中国汽车行业的寒冬期，在近一年的时间里，接连有8家车企宣布破产或退出中国市场。如今寒冬依旧，对于团车网这类互联网汽车销售平台来说，更意味着是一场生死大劫。
目前来看，团车网围绕汽车交易场景布局新零售战略，选择转攻线下营销作为其突围之策；与此同时，公司也试图在下沉市场展开深度布局，以求扭亏为盈，获得更大的增长。
然而，在哀鸿遍野的汽车市场，“势单力薄”的团车网要想突围谈何容易？面对高额的经营成本和单一的盈利模式，尽管创始人闻伟还能气定神闲地去质疑特斯拉的“直营店”模式，并且不忘为自家平台站台，但这到底是不是在故作镇定，还真不好说。
善变的模式，模糊的定位
团车网成立于2010年，隶属于团车互联网信息服务（北京）有限公司，总部位于北京海淀，注册资本1027万元，官方定位为“专业汽车新零售平台”。
据创始人闻伟介绍，其在团车网创立之前有过多次创业经历，先后涉足了渠道销售、企业通讯、顺风车、企业培训等多个领域，但都以失败告终。直到一次在QQ群中看到朋友发起“组团砍车”，闻伟决定以此为契机再次创业，于是便有了团车网。
而团车网却“生不逢时”，一经问世便遭市场冷落。主要原因在于，当时的汽车行业正处于一个繁荣期，是绝对的卖方市场，很多时候都是一车难求，排队或者加价提车成为行业普遍现象，留给团车网的生存空间极为有限。
幸运的是，一项指令让团车网“起死回生”。2010年底，北京市发布《北京市小客车数量调控暂行规定》实施细则（俗称“限购令”），汽车市场逐渐从卖方市场转为买方市场。团车网开始把消费者的议价权聚合，曾经不愁销路的4S店开始主动找到团车网。
这一时期，资本市场也开始对汽车团购另眼相看，团车网因此顺利完成A轮和B轮融资。
2014年前后，二手车市场成了新的“风口”，各路资本纷纷杀入该领域。优信、瓜子、人人车都获得多轮融资，团车网也想抓住这个机遇，于是上线二手车业务，帮助消费者卖车。
但二手车市场显然出乎了闻伟的预料，随着瓜子、人人车等行业头部进入了旷日持久的烧钱补贴大战，姗姗进场且没有大规模资本输血的团车网显然不是同行的对手，于是它又面准了下一个领域。
2016年，经历几次尝试新模式开拓在失败后，团车网于第四季度将撮合交易业务转换为汽车展销会OMO的新零售模式，通过“攒局”挣钱。2017年，团车网将汽车展销会业务扩大到三线及以下城市。2018年第二季度，团车网启动了基于三线及以下城市渠道下沉的虚拟经销商交易业务和基于大数据运营的DSP业务。
团车网“惠民团车节”（图片来自公司网站）
团车开创了汽车行业场景化的新零售模式，并携手汽车主机厂与经销商为广大消费者搭建了本地线下购车场景，在方便消费者购车的同时，降低汽车厂商与用户的沟通成本，降低单车营销费用，提高成单率。
目前，公司的业务主要包括两部分：全渠道营销解决方案及虚拟经销商服务。
此前数据披露，在2017年以及2018年上半年，团车分别举办了304场和315场大型交易型展销会。艾瑞咨询报告显示，以2017年促成新车销量和GMV论，团车在汽车新零售渠道领域排名位列三甲。
据团车网最新财报显示，2019年前9个月，团车网共组织358场专项推广活动，车展数量达到734场，汽车销售成交总量增加到251883辆，新车销售GMV达到340亿元。
财报还显示，团车网2019年第三季度车展线下营销服务收入为1.236亿元人民币，而来自虚拟经销商、在线营销服务和其他业务的经营收入为590万元人民币。可见，车展业务已经成为团车网最核心的收入支柱。
团车网董事长兼首CEO闻伟表示:“2019年第三季度，我们将继续加强核心车展业务，加快网络营销服务的发展，并与战略合作伙伴拓展更多合作机会，推动长期增长。
亏损不断，财务数据持续恶化
从入局汽车团购到发力二手车市场，再到如今主攻核心车展业务，团车网在拥挤的汽车市场赛道终于获得一席之地。然而，以团车网当下的财务及市场情况看，其转型绝不能说非常成功。
2019年三季度财报中得知，报告期内团车网的净营收为1.356亿元，与上年同期的1.553亿元相比下滑12.7%。其中，通过车展获得的线下营销服务营收为人民币1.236亿元，较去年同期的人民币1.536亿元下滑19.5%。
图片来源：团车网三季度财报
归属于团车网股东的净亏损为4680万元，上年同期净亏损5040万元。而以非美国通用会计准则核算，其股东应占净亏损为人民币3760万元，相比去年同期820万元的净亏损扩大了350%。
团车网净利润及同比增长率
营收下滑、亏损猛增，但团车网的运营费用却增长迅速。Q3财报显示，2019年前三季度，团车网的总运营费用由上年同期的3.551亿元人民币增至5.181亿元人民币，同比增长45.9%。公司解释，这主要是由于公司业务的扩张。
财报进一步指出，在公司的总运营费用中，销售和营销费用从上年同期的2.872亿元人民币至4.124亿元人民币，同比增长43.6%；而在2019年的前三季度，总务和行政费较去年同期的人民币5460万元增长39.4%，至7610万元人民币。
图片来源：团车网三季度财报
鉴于此，团车网在Q3财报中预计，第四季度的财务情况也不容乐观，净营收约为人民币1.80亿元至1.90亿元，同比下滑16.1%至20.5%。
事实上，和大多互联网企业一样，团车网近年来一直处于“烧钱”亏损的状态。
据团车网2018年的招股书显示，其在2016年、2017年及2018年上半年的净收入分别为1.17亿元、2.81亿万元及2.69亿元；净亏损则分别为8656.8万元、9067.1万元及2125.2万元，这也就意味着其上市前两年半的时间已经亏损了2亿多元。
在2018年汽车市场整体进入下行通道之际，团车网是“流着血”上市的。也正是因为此，资本市场上的表现自然也就不尽如人意。
往期资料显示，团车网在首次披露的招股书中，公司计划最多募集资金1.5亿美元，由于无法打动华尔街的白领，这个数字被不断调低，直到敲钟的前一天，团车网最终募集资金被降到3277.5万美元。
然而这还只是悲剧的开始，在团车网上市当天，股票一经开盘就跌破发行价。此之后的一年时间里，公司股票一降再降，如今已经跌至2.5美元左右，总市值也从最高的6亿多美金跌得不到2亿。
团车网传统的经营模式是通过网站集合大量买车客户的买车需求，再通过与4S店合作，获取到低价车源，团车网在这其中起到的是牵线拉桥的功能。
然而作为行业内的攒局者，团车网所处的位置极为尴尬，尽管公司定位为互联网企业，但经营模式决定该公司仍然属于劳动密集型企业，科技含量并不高，面对同行业日趋激烈的竞争，其自身业绩也就无法掌控。
目前来看，团车网未来的发展似乎已经进入了瓶颈期。一方面，新车销量增长乏力导致主机厂、经销商等降低营销支出，对于团车网等新渠道平台来说必然会带来重大不利影响；另一方面，严重依赖线下车展进行撮合交易的单一服务模式，使得公司未来的边际收益并不会指数上升。
所以有业内人士指出，如果团车网与经销商合作不稳定和无法持续吸引线下客户，那么团车网的营收势必会受到影响。而且，团车网需要借助营销广告宣传来扩大影响力，那么仅剩的盈利能力会进一步被压缩。
下沉市场：蛋糕很大，吃蛋糕很难
随着业务的拓展，团车网的资金在加速消耗，而持续不断的亏损也让团车网感受到了转移战场的迫切。
就汽车市场而言，三四线城市的下沉机会开始受到行业内的广泛关注，不管是主机厂还是经销商，都试图在这片蓝海中分得一杯羹，团车网自然也不例外。
2019年Q3财报上，团车网创始人闻伟表示：“面对持续的宏观经济和整个行业的不利因素，团车网采取了更为审慎的扩张策略以优化公司的成本结构，团车网将向汽车行业推出更多的产品，以助力公司保持长期稳定的增长。”事实上，闻伟口中“更为审慎的扩张策略”就是下沉战略。
闻伟认为，当前有许多非头部的主机厂经销商网络不全，有很强的网络拓展需求，团车网恰恰能够帮助主机厂在拓展网络的同时又不伤及现有的经销商体系，其特有的“虚拟经销商”的身份，可以帮助主机厂在网络没达到的地方而实现渠道下沉。
从团车网近年来的发展轨迹看，不管是2017年车展业务的转型，还是去年加入虚拟经销商业务，背后都与团车网的下沉战略调整有很大的关系，在一二线城市汽车牌照紧缺、汽车趋于饱和的情况下，向下深耕三四线线城市，通过举办展销会拓展分销渠道是团车网当下的核心方向。
如今，团车网旗下的汽车营销品牌小橙车展，也就是下沉到县城的汽车展销会，也正在中国广大的县域市场快速拓展。
团车网Q3财报显示，截至2019年9月30日，销售运营的地理覆盖范围从2018年9月30日的131个城市扩展至148座城市；季度车展数量从122个城市的205场增至212场，并且举办了192场特别推广活动。
团车网全国城市分布点（来自官网）
不过值得一提的是，尽管团车网在下沉市场的投入越来越大，但这并没有给团车网带来业绩的增长，反而有了一定幅度的下降。财报显示，在2019年3季度，团车网的汽车销量不增反减，由之前的81742辆下降至76798辆，降幅为6.0%；随之而来的是，新车季度销售总额也由106亿元下降至105亿元，降幅0.9%。
可见，大规模的下沉市场投入没有成为公司的下一个增长支柱，反而因为持续的烧钱而陷入亏损的漩涡。
事实上，团车网对下沉市场的布局没有太多胜点，一方面，三四线中高端品牌的消费能力有限，还没有真正打开市场，而低端品牌在下沉市场早已深根多年，无论是4S店还是普通经销商，都形成了自身稳固的销售产业链（包括车展服务），团车网想要分食市场或者是寻求合作，都没有太大的话语权。
另一方面，像大搜车、毛豆新车网等垂直汽车交易平台，正借助互联网+线下经营，在下沉市场加速拓展。与此同时，阿里、京东、拼多多等综合性电商平台更是混得风生水起，凭借的“烧钱能力”，迅速俘获了大批三四线消费者。这些都影响着团车网的渗透。
就连闻伟自己也认为，这块的市场虽然目前是蓝海，但是资源各方面的缺失性严重，存在很多的挑战。他表示，“这种挑战不是来自于同质化竞争，而在于如何去整合，如何将这个模式弄好”。
不得不承认，团车网的确在同质化的竞争中做出了差异化的调整，但这显然是其在各方面突围无望之下的权宜之计：团车网选择了科技含量并不算高、经营模式仍属于劳动密集型的车展模式，意味着其几乎放弃了自身的互联网平台属性，也就很难形成更大的市场规模。
在厮杀成一片红海的汽车产业链中“赚一些”小钱，或许就是这个“汽车新零售第一股”当下最真实的愿景。