拆解伊利的“开门红”，我发现它还有更大潜力
文 / 六金
出品 / 节点财经
最近，有些伊利的投资者表示很后悔，因为伊利披露了1-2月份的经营月报后，大家都看见了伊利的“史上最强开门红”。
“之前没有珍惜伊利的我直拍大腿！”
“太后知后觉了，过年忽略了货架上满满当当的伊利！”
“在外面散步我就经常看到小朋友喝伊利的酸奶，本来以为只是小区门口又在促销，现在才知道这是销量大涨的前兆啊！”
1.“史上最强开门红”
伊利在《2022年1至2月主要经营情况的公告》中表示，经初步核算，2022年1-2月，公司实现营业总收入215亿元左右，同比增长15%以上；利润总额33亿元左右，同比增长20%以上。
伊利用今年前两个月的数据，让很多人重新开始评估它的增长。
首先是营收增速的加快，今年前两个月，伊利的营收继续保持两位数增长，而且这还是在去年公司斩获“史上最强一季报”的基础上实现的，这是真正的“大象起舞”。
其次是利润总额增速快于营收增速，之前大家普遍认为伊利21年Q4和22年Q1的营销费用率会比较高，但目前看来伊利在冬奥期间营销费用率很平稳，说明伊利的营运能力更强了。
分业务来看，伊利的盈利水平提升除了费用优化外，还来源于产品结构。
其一，高端产品金典、安慕希、巧乐兹、甄稀、畅轻、每益添、伊利儿童奶酪棒等重点产品的占比同比增长3%，整体产品结构进一步向高端倾斜。
其中金典在1月同比增长15.1%，增速为同品类第一；巧乐兹旗下高端品牌绮炫增长率达到74%以上；高端品牌甄稀增长率达到82%以上；超高端品牌须尽欢增长率达到748%以上，这些高毛利率品类收入占比持续提升，优化了伊利的毛利率水平。
其二，在传统优势品类有了不小收获外，伊利也积极拓展奶粉与奶酪等新业务。1-2月金领冠收入同比增加30%以上，同时奶酪业务1-2月同比翻倍增长。伊利的差异化能力，往往能做到“爆品频出”。
2019年-2021H1，伊利的新产品收入占比分别为19%、16%、16%。可见产品端持续的创新能力，让伊利从来都不会只依靠一种产品；也让伊利的产品结构升级，能像更高毛利率的方向进发。
在这背后，伊利的“三级技术研发体系”是产品升级的根基，其实乳制品面向C端的产品差异化并不大，但伊利却能在这种较完全的市场竞争中，通过产学研开放式创新平台、集团创新平台和事业部研发平台，三级平台相互赋能与支持协助，彻底激活产品开发的能力。
以招牌产品安慕希为例，2013年伊利就推出了安慕希，这9年来，安慕希通过奶源提升、菌种改良、升级多种口味、增添更多款包装、微调配方的方式，扩充了多种SKU，在为消费者提供更好选择的同时提升营收……
所以“史上最强开门红”，绝对不是一蹴而就的，回顾伊利近八年的业绩，它的增长一直比较稳健，而有了2022年的“开门红”之后，伊利也将迎来后千亿时代新起点。
2.优秀的乳企，几乎没有短板
要维持多年来的稳健发展、做到爆品频出，就要保证自己几乎没有短板。
乳业中最可能遇到的短板，第一个就是奶源储备。因为奶源是乳企的命根子，伊利在奶源战略上选择分散风险，以自有奶源和合作奶源的平衡为主。
自有奶源方面，伊利掌握着中国第一大奶牛养殖企业优然牧业和中地乳业的优质奶源。而且伊利手中自有的奶源产地，不单单是牧场运营，而是涉及到饲料、育种、养殖多个环节。
例如优然牧业不仅是一家牧场企业，在拥有全国最大奶牛存栏量的同时，也是我国规模最大的奶牛育种及反刍动物饲料公司。可以说从根源开始，伊利就有能力精益求精，提升奶牛的健康，以提升奶牛的单产和产奶年限。
图片来源：伊利官网
合作奶源方面，由于奶牛的生长特性，全球多数奶牛集中于南北纬40-50度的“黄金奶源地”，对于伊利而言，其尽可能广泛的布局为其生产对接产能、对冲价格风险，提供了充分的保障。例如刚刚要约收购成功的澳优，就在荷兰、澳大利亚等全球“黄金奶源地”均有丰富的乳业资源和完善的供应链布局，进一步强化了伊利在奶源控制上的优势。
第二，大多乳业的短板是营销能力，因为乳业多为传统实业，很多企业在营销上不能很迅速的跟上移动互联网时代的营销节奏，而伊利抓住了种草文化下的互动优势。
一方面，伊利是为数不多的各个种草平台都能玩转的企业。例如在抖音上，利乐钻清甜菠萝味和PET瓶和丹东草莓味等安慕希新口味，一经上市就被许多达人推荐；过年期间，网友还自发性的在抖音上跳了谐音梗“比比安慕希”的舞蹈，让安慕希圈了一波Z世代的粉丝：
在小红书上，大家自发的安利安慕希的神仙吃法，也让伊利在小红书找到了一波自来水：
另一方面，伊利的节点营销一直都是强项。这次线上、线下全面结合春节&冬奥主题营销，伊利推动了终端、电商、新零售以及小程序等许多平台借势冬奥资源包。除了绑定奥运营销外，在综艺节目逐渐成为新的流量入口后，伊利这些年还把握住了中国好声音、奔跑吧兄弟、爸爸去哪儿等爆款节目，逐渐占据消费者的心智。
此外，渠道对于乳企来说也很重要，而渠道的渗透就只能靠积累、维护、不断拓展，节点财经发现，伊利的市占率、渗透率基数都很高，但是还在逐渐提高。
截至2021年6月30日，伊利常温液态类乳品的市场渗透率为85.70%，2020年的渗透率基数已经很大了，2021年还能同比2020年增加1.5个百分点；伊利1-2月最新数据显示，伊利在地级市、县级市的市场渗透率同比分别提升0.6个百分点、1.2个百分点；券商的渠道跟踪也显示，今年春节销售呈现提前订货备货、动销也提前启动的状态，节后的整体库存不到14天，终端商场甚至还有缺货……都说明伊利在渠道上不仅有稳固，而且一直都在坚持拓展。
据了解，今年伊利还新提出了下沉村级的渠道定位，目前在镇级做到一定地位，领先向村级尝试，未来伊利产品或将在每个中国人身边都触手可得。
3.为什么说伊利的潜能没有完全发挥？
许多人持续看好伊利，不仅是因为它披露了一份“史上最强开门红”公告，而是这份公告里，其实还藏着它的增长潜力。
第一，公告中提及的奥运营销，带来的心智占领优势是个慢过程，品效合一的趋同性会逐渐显示出来。
例如在这次奥运会期间，第三方调研数据显示，现在消费者在此期间对伊利产品的购买意愿创历史新高，伊利母品牌实现逆势上涨3.34%。节点财经了解到，在整个东京奥运会期间，伊利的母品牌都实现了22%销售额增速，创造了历史最佳。
回首2008年伊利的奥运效应，伊利推出奥运款金典奶，热度一直延续了现在。在奥运会举办次年的2009年，伊利日后的另一明星品牌“畅轻”首次出现在了公众视野，不仅占领了低温奶的市场，十多年来也一直是伊利的高毛利畅销产品，所以伊利的奥运效应，还需要时间的沉淀慢慢散发。
其次，公告中提到的“澳优”，目前刚收购成功，还没有合并报表。
澳优并表后将会带来两个方面的增长。一方面，是澳优的自我增长。因为澳优拥有全球羊奶第一品牌“佳贝艾特”、还有“海普诺凯1897”等知名品牌，而且澳优在羊奶粉领域的渠道已经相对成熟，本身就是龙头。伊利对澳优的收购，机构都认为不仅可以实现互补共赢，伊利系奶粉业务还将拥有业内最全的产品矩阵，形成牛奶粉+羊奶粉的业务整合，涵盖婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉、成人奶粉、营养品的生命全阶段营养呵护体系。
根据尼尔森数据，自2018年以来，澳优配方羊奶粉销售额已连续多年占国内婴幼儿配方羊奶粉总进口量六成以上，居全球羊奶粉销量第一。
另一方面，是澳优并表后，还将会带动奶粉等新业务，作为第二增长曲线。
在投行分析师眼中，未来，伊利奶粉业务将有可能占据伊利整体生意体量近30%的比例。
所以未来并表后，伊利和澳优除了协同效应、短期业绩增长以外，业务和渠道整合之后的爆发力也值得期待，很多人相信年内就能看到伊利奶粉高增长的结果。
值得一提的是，2022年2月，金领冠婴幼儿奶粉基于20年的母乳研究率先完成配方升级，伊利成为唯一一家通过史上最严“新国标”的奶粉头部企业。
对于奶粉行业来说，婴幼儿配方奶粉一直是乳制品技术研发和创新的高地，收购澳优后，伊利在婴幼儿配方奶粉赛道，抓住了全新的增长机会。在需求侧，艾媒咨询发布的《2021年中国乳业行业运行大数据及市场趋势研究报告》显示，国内乳制品消费量正在逐步提高，“三孩”的到来，将加速国内乳制品市场的消费；而且在“Z世代”进入婚育期之后，对于高端奶粉的需求将有明确提升，也让伊利的奶粉可以作为第二曲线，不断带来新的惊喜。
在存量经济时代，能够实现可持续增长的企业最为稀缺。希望伊利在后千亿时代，能继续扛起民族企业的责任与担当，让增长潜力在市场表现和消费者口碑中不断放大。因为增长潜力不但决定了伊利的市值能走多高，还决定了伊利能走多远。
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