西上海IPO：争当中国优秀的汽车服务供应商
文/冯微
12月15日，西上海汽车服务股份有限公司（简称：“西上海”，股票代码为：“605151”）在上交所主板挂牌上市。公开资料显示，西上海成立于2002年7月，是一家专业从事汽车零部件物流服务、汽车仓储服务和零部件生产配套服务的服务型企业。
上市正当时
根据西上海财务数据显示，2017年-2019年，其分别实现营收12.87亿元、12.80亿元、12.23亿元；实现归母净利润分别为8659.47万元、9244.68万元、9546.96万元。尽管营收和净利润增速都呈现放缓趋势，但不可忽视的大背景是，我国汽车行业在2019年首次出现下滑。中国汽车工业协会数据显示，2019年，我国汽车产量和销量分别为2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.5%和8.2%。在整个行业都处于下行的情况下，西上海业绩基本处于稳定状态，也算是不错的表现。
此次，西上海IPO募集资金将用于乘用车立体智能分拨中心（立体库）扩建项目，项目建成以后可以成为服务于嘉定地区各个乘用车主机厂的整车仓储和汽车零部件中转中心。
上海嘉定是上海乃至华东地区的汽车及零配件生产制造的重镇，集聚了众多主机厂、零配件生产企业，但是因为汽车产量的不断上涨和嘉定地区工业用地总量的限制，汽车物流服务——尤其是整车分拨中心的需求与供给之间缺口逐渐扩大，因此，嘉定地区需要大规模的专业乘用车分拨中心来应对需求的短缺。
西上海在路演中也表示，此次募投项目将进一步扩大公司业务规模，增强资源利用效率，从而有利于快速抢占更多的市场份额；此外，募投项目还将进一步提升公司盈利能力。
根据该项目的可行性研究报告，“立体库项目”的建设期为2年，预计投产后平均每年可为公司增加销售收入1.27亿元，年均新增利润总额4652万元。财务方面，本次IPO完成后，西上海的资产总额将大幅增加，资金实力得到大大提升，资产负债率将进一步降低，流动比率和速动比率进一步提高，这将有助于提升公司的偿债能力，增强公司抵御风险能力。
这么看来，无论对扩大生产规模、弥补业务短板、还是未来对业绩正面影响方面，西上海选择IPO都是明智的。本次上市对于西上海来说具有里程碑意义
汽车物流优势凸显
西上海的主营业务收入主要来自于汽车物流和汽车零部件制造业两个方面，前者包括了整车仓储及运营、零部件仓储及运营、零部件运输、整车运输等。
经过多年的经营，西上海在运输、仓储、配送等汽车物流的各个环节积累了深厚的专业知识和管理经验，摸索出了极具自身特色的第三方汽车物流发展模式。
眼下，我国汽车物流企业主要是由大型车企控股或参股的物流企业，而这些物流企业依附于汽车生产厂商，不同车企之间又存在着竞争关系，导致其在拓展其他汽车生产厂商业务具有一定的局限性。
反观西上海这种以第三方身份参与的物流企业，不仅能够通过物流外包的形式与车企合作降低汽车制造厂商的物流管理费用，还能在不与汽车生产厂商形成利益冲突的情况下形成物流共享平台，从而凭借规模化的物流平台降低物流成本，因此在同业的竞争中具有一定天然优势。此外，因为不是由汽车生产商控股，所以西上海能够和不同的汽车生产商进行合作，
通过高效整合各家汽车生产厂商物流需求，实现物流方案优化，另一面的汽车生产商也可以把精力专注于汽车的生产、研发和销售。因此，业内普遍认为，第三方汽车物流企业是未来汽车物流行业发展的趋势。
截至目前，西上海已经是安吉物流、上汽通用、广汽本田、风神物流等各大知名汽车主机厂及汽车集团旗下汽车物流企业在国内较大的汽车物流合作伙伴之一。
在汽车整车仓储方面，西上海已经形成了相对成熟的标准化运营经验，整车仓储期间对于商品车“收、发、存”三个环节专业化运营服务、仓储场地的维护和布局等具有严格精准的原则和具体标准的制度体系，并通过“业务可复制性”的模式在保障服务质量的同时扩大了业务覆盖范围，完成了对市场的占领。该公司公告测算，2019年公司在上海和浙江地区整车仓储及运营方面的市场份额已分别达到10.14%和40.17%，在上汽通用和广汽本田的零部件仓储及运营配套份额则分别达到了71.43%和25.00%。
汽车零部件制造多样化
汽车物流之外，西上海主营业务的另一大组成部分是该公司的汽车零部件制造业务，主要产品为汽车的内外饰品以及汽车相关的车身配件等。
西上海最早开始生产和销售汽车零部件还要追溯到2007年。经过十几年的发展，西上海在零部件生产方面已经具备了相对成熟的技术和经验。截至目前，公司零部件制造业务主要产品为包覆件和涂装件两类产品，都是对汽车零部件的外观进行加工。
我国在汽车零部件产业的区域集中度较高，近几年，随着零部件行业技术、质量水平的提高，一批具有国际竞争力的国内汽车零部件企业逐渐成长并成熟起来，这类公司凭借较高的技术、质量水平以及先进的管理，从“单一零部件供应商”转变为“模块化、轻量化、集成化零部件供应商”，逐步打入全球汽车零部件供应链，西上海的相关产品（包覆件、涂装件等）也在这一链条中，而且发挥了重要作用。
截至目前，西上海的子公司上海延鑫汽车座椅配件有限公司主要从事汽车内饰包覆件、汽车座椅面套等产品业务，桑发分公司主要从事汽车内外饰件涂装、汽车塑料件注塑、吸塑等产品业务，其产品分别配套应用于朗逸、途观等市场热销车型，并与国内外知名名汽车生产企业和汽车零部件总成模块企业建立了长期合作。
作为汽车零部件的拳头产品，包覆件和涂装件的产销率非常亮眼。报告期内，包覆件产销率分别为99.85%，101.34%，119.74%，94.41%；涂装件产销率分别为96.12%、103.72%、115.17%、100.37%。
未来前景可期
尽管受新冠肺炎疫情的影响，今年上半年，国内汽车累计产量和销量分别为1011.20万辆和1025.70万辆，同比下降16.65%和16.77%，但是中国汽车市场仍然具有巨大的潜力。全球范围内，2019年我国汽车人均保有量仅为186辆/千人，和发达国家甚至是部分发展中国家相比，这个数字还是比较低的。未来，随着疫情的逐渐控制以及经济、能源、基础设施等方面的逐渐恢复和改善，汽车行业依旧前景广阔。
国内汽车市场一直在呼吁相关产业政策的出台。为了提振汽车消费的信心，全国多地陆续推出包括增加机动车牌号供给、购车现金补贴和置换车辆补贴等形式的多个推动汽车产业发展、刺激汽车消费的政策。这些政策的背书对于汽车行业未来的发展具有引领作用。
当然，市场的增长点可能会从此前的中心城市向中小城市转移。由于整车厂商较为集中，为实现在三四线城市销量的扩张，配套的汽车物流网络也需进一步扩张，因此，整车市场在三四线城市扩张的同时也会带动汽车物流行业的扩张。此外，随着我国整车产量的扩大，汽车制造所需的配套物流服务与零部件供应都会相应提高。
未来，汽车消费市场不断向纵深发展，可以直接带动汽车物流业发展；此外，国家相关政策的支持、交通基础设施的不断完善应急信息技术的高速发展等，都会在很大程度上利好汽车物流业的发展。
汽车零部件方面，随着汽车产业的日益恢复，汽车整车产业发展将带动零部件行业企业的增长。另外，产业转移以及采购全球化也将为汽车零部件企业的发展带来契机。
宏观政策加持、产业复苏加速，加上自身不断深耕做细相关业务领域，西上海未来有望成为国内优秀的一站式汽车服务供应商。