谁敢接盘众泰汽车？

众泰汽车的创始人应建仁，和李书福一样，也是从浙江起家的车界大佬。不同的是，李书福带领吉利汽车成为了市值超过2000亿元的头部车企，而应建仁的众泰汽车已经深陷泥潭，他本人也已经从永康首富变成了被执行人。

众泰汽车的子公司众泰新能源破产清算、母公司铁牛集团宣告破产后，众泰汽车-铁牛集团的“破产连续剧”近日又迎来了新剧情。

最近，众泰汽车像着了魔一样，一连出现12个涨停板。从今年第一个交易日1月4日至今，其股价从1.35元涨至3.31元，涨幅高达145.19%。

虽然因为山寨豪华车饱受指摘，但是众泰汽车也曾经在2016年达到了33万台的年销量，进入当年的自主品牌销量前十榜单。如今，众泰汽车不仅整车生产陷入停滞，更是被员工、经销商、供应商追着讨债。

回看众泰的发展历程，不难发现，一切都有迹可循。

01 模仿起家

上世纪90年代，在被称为“中国五金之都”的浙江永康市，应建仁抓住汽车配件行业兴起的时机，仅用几年时间，就将自己不起眼的五金厂，发展为横跨多个业务的铁牛集团。

2003年，国内掀起了一股狂热的造车风潮。电池业务起家的比亚迪、家电品牌美的、奥克斯纷纷开始造车。应建仁趁势成立浙江众泰汽车制造有限公司（以下简称为“众泰制造”），专注整车制造业务，并交由其外甥金浙勇打理。

彼时，众泰制造只是铁牛集团中一个新兴的业务板块。设计靠模仿，营销靠低价，成为众泰制造起家的秘诀。

汽车发展史上，除最早的奔驰、福特外，吉利、长城以及丰田等品牌，几乎都是从模仿阶段开始造车的。

众泰的模仿造车事业，从引进一条丰田特锐生产线开始。2006年初，众泰制造第一款车上市，为了蹭上奥运会的热度，取名众泰2008。虽然外形和丰田特锐好似孪生兄弟，但售价却只有它的一半，5.99万元的“半价”特锐，当年就卖出1.1万台。

众泰制造真正将低价发挥到极致的，是2007年收购江南汽车后，推出的江南奥拓车型。“只要一万八，奥拓带回家”的宣传语深入人心。这样的低价在乘用车历史上空前绝后，上市第一年，销量就达到了惊人的3万台。

众泰制造通过低价优势，迅速占领了四五线市场。与此同时，它还敏锐地抓住了一个又一个政策红利，抢占了市场先机。

2009年，在减免车辆购置税和“汽车下乡”政策刺激下，国内乘用车市场出现了井喷式增长，创下历史最高增速52.9%。众泰制造率先跻身第一批汽车下乡企业名单，在争夺农村市场中处于领先位置。

2009湖南汽车展览会，享受国家汽车下乡补贴的众泰汽车小康版

同年，新能源汽车补贴试点政策出台，众泰制造与比亚迪一起，成为最早一批享受新能源补贴的车企。此后，为了更好扩展新能源版图，2011年众泰新能源汽车有限公司（以下简称“众泰新能源”）成立，实控人也是金浙勇。

也许是日子过得太顺风顺水，在吉利等车企积蓄力量转向正向研发之时，众泰制造却在模仿的路上一骑绝尘。自2013年开始，众泰制造因“像素级”抄袭保时捷、奥迪、奔驰等豪华品牌，被众多网友戏称为“豪车皮尺部”。

虽然骂声一片，但神奇的是，复刻版豪车竟然获得了不错的销量成绩。2016年，众泰制造销量达33万台，较2014年翻了一番，成为铁牛集团重要的业务之一。

众泰SR9

2015年，众泰制造与众泰新能源合并，更名为永康众泰汽车有限公司（以下简称为“众泰汽车”），实控人依然是金浙勇。随着众泰汽车的发展，应建仁逐渐走向台前。

应建仁将目光瞄准了资本市场，并为众泰汽车“曲线上市”设计了一套完美的计划。

2016年3月，计划正式亮相。在这份计划中，卖方是净资产只有22亿元的众泰汽车，买方是市值只有33亿元的A股上市公司金马股份，但是双方交易价格却高达116亿元，其中20亿元用现金支付给金浙勇，96亿元通过非公开发行股份支付给金浙勇及其他股东。而金马股份的实控人，自2003年开始就是应建仁。

应建仁与金浙勇之间的“沾亲带故”，成为证监会屡次质疑众泰汽车属于“借壳上市”的原因之一，资产重组计划迟迟不被通过。

为了不耽误上市进度，应建仁于当年7月中止原有计划，并当机立断让金浙勇出局。

2016年9月，铁牛集团用60亿元收购了众泰汽车57%的股份，其中包括收购金浙勇所持有的44.69%的股份，应建仁成为公司实控人。失去控制权的金浙勇，获得了51亿元的现金补偿，比原计划多出了31亿元。

如此一来，众泰汽车和金马股份的实控人都变成了应建仁。凭借这一改变，应建仁再次提交资产重组申请，终于成功通过了证监会的监管。

2017年6月，众泰汽车如愿以偿注入金马股份，进入资本市场。在新能源概念和116亿元资产的加持下，众泰汽车市值迅速涨至近240亿元，是此前的3.5倍。

本以为乘上了资本东风的众泰汽车，没想到上市后的日子，却不好过。值得一提的是，由于公司高溢价收购，在账面上形成了高达66亿元的商誉，为日后埋下了一颗“大雷”。

02 内外交困

众泰汽车的好运似乎在上市之前耗尽了。上市第二年，就遭遇汽车行业寒冬。

2018年，中国乘用车市场出现了十多年来的第一次负增长，同比下滑4.1%，销量减少约100万辆，这相当于一家头部车企一年的销量。

随着汽车市场规模被压缩，车企之间的竞争愈发激烈。以国产汽车自主品牌三巨头为例，吉利汽车、长城汽车、长安汽车，陆续推出旗舰车型进军中高端市场的同时，也在低价区间持续发力，紧盯三四线城市和农村市场，这对众泰汽车形成沉重打击。

淘汰赛大幕拉开，既没有技术积累、产品力又薄弱的众泰汽车首当其冲。2018年，公司销量下滑至15.48万辆，不足2016年销量的一半。

质量危机也让众泰汽车的生存愈加艰难。据车质网显示，模仿奥迪Q3的众泰SR7其2016年款共有341条故障投诉记录，其中46条关于发动机，25条关于变速器。关键部件如此集中地出现问题，很难让消费者对其质量保持信心。

众泰SR7星光限量版

逐渐退坡的新能源补贴对于众泰来说，更是雪上加霜。2017年开始，电动车补贴门槛提高，补贴标准逐步下降，2019至2020年补助标准在2016年基础上下降40%。

在此背景下，2019年众泰汽车仅卖出去2.1万辆汽车，相较于2017年的22.8万辆（不包括第一季度），连零头都不到。

更惨的是，对于众泰汽车来说，似乎亏本甩卖都无法挽救迅速下滑的销量。

2020年前三季度，公司毛利率已经下滑至-10%。这就意味着，成本为100元的产品，公司90元就卖了。但即便如此，公司前三季度收入却只有9.8亿元，较2017年大幅减少了198亿元。

值得一提的是，公司逐年下降的收入，似乎还有水分。2017至2020年，公司累计实现收入395亿元，但销售产品收到的现金却只有148亿元，占比37%。这就意味着公司看上去卖了100元产品，但其中有63元都拿不到钱。若长期收入变现能力低，难免让人质疑公司收入的真实性。

众泰汽车在主营业务上赚不到钱，就只能借钱度日。自上市后，公司短期借款年年上涨。截至2020年9月末，公司货币资金余额只有3亿元，短期借款高达49亿元，资产负债率上升至75%。

在公司举步维艰的日子里，曾拼尽全力将公司送入资本市场的应建仁，却在忙着“股权质押”。

东方财富Choice数据显示，截至目前，应建仁控制的铁牛集团和金马集团，是众泰汽车的第一大股东和第四大股东，股权质押数量分别为6.5亿股和1.1亿股，占其所持上市公司股份的82.4%和99%。而且，绝大多数质押发生在2017年7月至2018年9月，即公司股价处于较高位的这段时间。截至目前，这些股权依然处于质押状态，质押取得的借款去向成谜。

铁牛集团取得质押借款后，非但没有将资金用于支持众泰汽车的业务发展，反而还占用众泰汽车的资金超过3亿元，至今未归还。

内忧外患下，众泰汽车资金链紧绷，无法及时偿还部分供应商的货款，导致多次陷入与供应商的买卖合同纠纷中。天眼查APP显示，公司从2019年至今，涉及109起司法案件，其中以买卖合同纠纷为主。

自2019年开始，不堪重负的众泰汽车，生产几乎陷入停摆。