【导语：作为越南的造车新势力，VinFast在8月15日成功登陆纳斯达克，这家市值将一众中国新势力甩在身后的企业瞬间引起了全球汽车行业的关注。】
撰文|张大川、编辑|禾 子
8月15日，越南电动车生产商VinFast Auto Pte. Ltd.（以下简称VinFast）以SPAC方式登陆纳斯达克。上市首日，VinFast 股价涨幅超254%，市值最高超过850亿美元，这个数据不仅高于福特480亿美元的市值和通用汽车460亿美元的市值，更是把一众国内新势力遥遥甩在了身后。但这家新势力的后起之秀，真的能够支撑起如此高的市值吗？
股价泡沫不容小觑
开盘当日，VinFast的股价虽然持续攀升，但是就像之前在美股上市的Rivian一样，泡沫还是比较严重的。后者的市值一度从巅峰期的1500亿美元，滑落至当前不到200亿美元。所以过分看好VinFast没有太多的依据。
从财务数据来看，VinFast和大部分新势力一样都未实现盈利。在美国市场，即便是通用和福特的电动车业务，都需要传统燃油车部分来输血。没有积累的新势力想要盈利，自然困难重重。具体来看，今年第一季度，VinFast收入同比锐减49%，净亏损高达5.98亿美元。而在2022年，全年亏损高达21亿美元。
从研发能力来说，VinFast也是较为堪忧。做油车起家的VinFast，是半路出家，基本没有自主研发能力。
在燃油车时代，其整车设计是由宾尼法利纳设计工作室主导，发动机和底盘则是采购宝马的产品，变速箱由采埃孚提供，而整车工程和工艺则是引入了麦格纳。至于在燃油车时代，其目前来看还是会延续之前的模式，通过技术采购来拼凑出一辆整车。
在电动车时代，虽然VinFast在2022年开始转型为纯电动汽车制造商，迄今为止向越南客户交付了VF e34、VF 8、VF 9 和 VF 5四款车型，但是大概率情况，其大概率依然会向供应商采购相关的核心系统以及工程开发能力。所以无论是从销量还是从财务数据来看，VinFast都撑不住如此之高的市值。更不要说，和特斯拉拥有强大的自研能力不同，VinFast更多只是一个空壳子。
立足欧美辐射全球的战略构想能否落地？
VinFast能够取得比较高的估值，更多还是市场考虑到其在美国的业务。在VinFast的招股书中，美国、欧洲以及越南本土市场是被其提及的几个重要的目标市场。相比较而言，越南市场体量较小，且电动车所需的基础设施方面还存在一定的不足，进军欧美市场是VinFast做大做强自己的关键所在。
众所周知，中美之间的地缘政治导致国内汽车很难进入美国市场，之前蔚来创始人李斌还曾经专门发文，直指特斯拉在国内受到的待遇和中国车企在美国受到的待遇，简直有天壤之别。
但是VinFast却得益于自己的身份，在美国市场风生水起。2023年年初，VinFast已经获得了在美国当地销售电动车的许可，并在向美国电动车市场引入两款纯电动SUV VF8和VF9的同时，在加州开设了4家经销商门店。同时，VinFast近日还官宣了其将在美国北卡罗来纳州投资20亿美元来建立一座电动汽车工厂，计划2024年7月前建成投产，年产能达到15万辆。但是对于VinFast异常重视的美国市场，其目前销量成绩并不乐观。有外媒报道，今年1月至5月，只有128辆VinFast VF 8跨界车在美国注册。
此外，欧洲市场和将中国汽车拒之门外的美国市场不同，中国品牌车企在欧洲市场大举进军，像上汽、比亚迪都有意在欧洲设厂。在产品力上落后于中国车企的VinFast大概率很难和中国车企在欧洲上竞争。至于在东盟市场，考虑到中国车企纷纷在泰国、马来西亚以及印尼等国家建厂，在整个东盟市场内，VinFast也将受到中国车企的挑战。所以将主要资源投向美国市场，成为VinFast能够快速做大自己的捷径。
VinFast会否成中国车企在海外的对手？
毫不夸张地说，除了中国车企无法进入的美国市场，无论是在东南亚还是在欧洲，中国车企都不怵VinFast。
正如上文所说，VinFast同样也是半路出家，并没有深厚的造车底蕴和积累。之前燃油车时代，更多都是通过采购和外包来解决研发和工程方面的难题。但是罗马并非一日建成，要想真正具备整车工程开发能力，还是需要经过一段时间的积累。至于智能电动车时代所需的三电系统、智能座舱以及自动驾驶相关的能力，VinFast大概率也需要通过采购来获得。但是买买买从来就不能获得核心技术能力。所以在和国内一众强调全栈自研的新势力或者自主品牌传统车企性比，VinFast还是存在非常明显的差距。如果不是美国对中国车企垒起了较高的壁垒，哪还轮得到这家越南新势力在美国市场上呼风唤雨。
其实VinFast和国内的恒大汽车颇有几分相似。双方背后的股东都是房地产开发领域的龙头企业，而之前中国和越南的房地产市场红利让两家放弃赚得盆满钵满。但是恒大汽车因为恒大地产陷入困境基本被宣判了死刑，而一旦越南房地产市场转冷，会否同样影响到VinFast将是这家车企之后面临的一个潜在威胁。毕竟当下放眼全球，单纯凭借电动车项目盈利的只有特斯拉一家，VinFast能否后来居上，成长为集团的一个利润来源，而非现金失血点，也是一个不小的挑战。
点评
VinFast的股价泡沫时下不小，后期没有业绩或者自研能力支撑的股价必然会崩塌。其实，不必过于关注VinFast的股价以及市值，在产品力和体系能力方面没有核心竞争力的VinFast将不会对中国车企在海外市场构成威胁。从另外一个角度来看，美国力阻中国电动车行业进入美国市场，但却为VinFast打开绿灯，这本身也说明，美国根本不把这家越南新势力放在眼里。
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