能源化工：国内疫情政策调整提振市场情绪，油价收涨
原油：国内疫情政策调整提振市场情绪，油价收涨
【行情回顾】
12月26日，因西方圣诞节调休，WTI及 布伦特 原油期货均休市一天、无结算价。中国INE原油期货主力合约2302涨10.6至558.3元/桶，夜盘涨2.0至560.3元/桶
【重要资讯】
1． 据塔斯社：俄罗斯副总理诺瓦克表示，如果欧盟禁令导致（俄罗斯）炼油能力减少，俄罗斯可能会增加原油出口。预计在新的供应链稳定后，俄罗斯石油的折扣将在四个月内减少。预计俄罗斯2022年的原油出口量增加7.5%，为2.42亿吨。预计俄罗斯2022年炼油厂的产量为2.72亿吨。
2． 俄罗斯财政部：如果油价低于70美元，财政部将不会在2023年补充国家财富基金；如果油价“非常低”，将使用该基金的资产。俄罗斯不会以西方设定的价格供应石油，即使成本增加，也将寻找新的市场和物流运输。
3． 俄罗斯将在今天或明天宣布针对欧美国家制裁俄油的反制举措。俄罗斯总统普京当地时间12月22日表示，将于12月26日或27日签署总统令，宣布应对西方对俄罗斯石油设置价格上限的反制措施。
4． 国家统计局：中国11月燃料油产量390.2万吨，同比下降9.4%。中国11月柴油产量1901.4万吨，同比增长16.4%。中国11月煤油产量299.8万吨，同比增长33%。中国11月汽油产量1173.7万吨，同比下降12.3%。
【行情展望】
近期市场交易俄油供应减量风险对油价有一定支撑，此前俄罗斯方面声称将减产50-70万桶/日以应对价格上限的制裁，关注俄罗斯对于反制措施的官方声明是否超预期，若超预期利多油价将继续上扬。此外近期美国极端天气影响油气生产和炼厂运营，据消息有近180万桶/日的炼厂产能关闭，同时寒冷天气还增加了美国取暖油需求，相关成品油裂解价差预计将有所提振，关注此次天气对美国原油供需影响的情况。上周五美国TC集团Keystone的重启计划获批，预计28-29号恢复，若进程顺利则对油价短期支撑将减弱。昨日晚间国家卫健委宣布将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，自2023年1月8日起，解除对新型冠状病毒感染规定的甲类传染病预防、控制措施，长期来看，宏观情绪回暖叠加国内需求有望修复，油价有向上驱动，中长线偏多思路，近期供应端事件性扰动较多，谨防油价回调风险。短期美油或介于75-82美元/桶区间运行，建议短线轻仓操作或观望。
沥青：沥青需求仍有支撑，现货价格继续上调
【现货方面】
12月26日，国内沥青均价为3656元/吨，较上一工作日价格上调42元/吨，国内中石化部分地区价格上调50-100元/吨，整体带动国内沥青价格上涨走势为主。
【开工方面】
截至12月23日当周，全国炼厂开工率环比-2.29%至35.48% ，同比+3.25%．
齐鲁石化24日复产沥青，日照岚桥26日恢复生产沥青，带动区内开工小幅增加；华东主力炼厂扬子石化间歇停产沥青，区内供应有所下降；华南地区珠海华峰26日暂停生产，其余炼厂供应稳定。当日国内沥青总产量共计6.58万吨，环比下降0.18万吨或2.66%。虽然日照岚桥以及齐鲁石化复产，但扬子石化以及珠海华峰间歇停产，带动整体产量下降。
【库存方面】
截至12月23日当周，炼厂库存率环比-0.59%至33.57%，同比-3.17%；东北地区炼厂库存率环比+0.37%至21.69%，华北山东地区环比-0.76%至37.93%，华南地区环比-1.88%为20%，长三角地区环比-2%至27.82%。社会库存率则环比-0.59%至13.38%，同比-12.34%。
【行情展望】
当前沥青供应水平偏低，部分地区多数炼厂低产或停产，供应资源偏紧。需求方面，华北和山东地区有远期合同支撑，入库需求较好，现货出货压力不大；华东、华南和西南地区终端刚需尚可，支撑炼厂出货。当前现货供应偏紧，终端需求尚可维持炼厂产销平衡，炼厂库存低位对沥青价格形成支撑，原油暂稳情况下，沥青易涨难跌，后期若油价回调或刚需走弱，沥青上方压力预计显现。短期建议06合约逢回调做多为主，参考3730元/吨一线。
PTA：外盘休市，PTA无明显指引，短期震荡为主
【现货方面】
昨日PTA期货冲高后回落，现货市场商谈氛围一般，个别主流供应商有出货，贸易商商谈为主，基差小幅下行，聚酯工厂补货积极一般。1月商谈偏淡，基差也跟随走弱。近期因疫情影响，部分码头作业放缓。12月主港现货在05+60~70有成交，成交价格在5490~5510附近。1月初在05+50附近有成交。主港主流货源基差在05+65。
【成本方面】
昨日亚洲PX下跌2美元/吨至950美元/吨，PXN略压缩至317美元/吨；PTA现货加工费扩大至508元/吨，TA05盘面加工费481元/吨。
【供需方面】
供应：嘉通一条125万吨生产线已于上周末出合格品，目前负荷提升中；逸盛新材料720万吨PTA装置负荷提升中，PTA负荷提升至63%附近；
需求：聚酯负荷在67%偏下。工人到岗严重不足，本周江浙终端开工快速下降，加弹、织造、印染负荷分别为52%（-13%）、40%（-18%）、46%（-24%）。周末至今，江浙涤丝价格多稳，产销整体维持清淡。近期国内新冠感染人数上升，江浙终端因缺乏工人而难以维持生产，部分企业被迫提前放假，下游开工迅速下滑，不过目前涤丝库存压力不大，且工厂停车检修还在增多，短期预计丝价持稳商谈为主。
【行情展望】
外盘能源市场休市，短期聚酯系无明显方向指引。尽管PX装置开工有所下降，但随着终端提前放假，下游聚酯亦降低开工来匹配，将逐步对PTA和PX形成拖累，加上PXN短期偏高，中期存压缩预期。嘉通PTA新装置出料，新材料负荷提升，终端负反馈下下游聚酯负荷偏低，1月PTA供需压力明显增加，且PTA加工费偏高，PTA反弹乏力。
操作上，TA05短期观望或5450以上短空；关注空TA05多SC05套利，偏长线，节前可建少量底仓。
乙二醇：受短期去库及美国寒潮提振 EG短期偏弱 但供需偏弱格局下仍有压力
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心坚挺上行，市场成交一般。上周受大风天气影响乙二醇港口库存大幅下降，此外叠加北美寒潮消息影响，乙二醇价格重心坚挺上行，买盘跟进较为谨慎。前期北美货源供应已陆续下降至低位，此次寒潮影响较小。美金方面，乙二醇外盘重心抬升，商谈多在480美元/吨上下，受圣诞假期影响外商多休息观望，场内交投清淡。
【供需方面】
供应：国内乙二醇整体负荷59.14%（+3.14%），其中煤制乙二醇负荷41.63%（+3.07%）。
供应：嘉通一条125万吨生产线已于上周末出合格品，目前负荷提升中；逸盛新材料720万吨PTA装置负荷提升中，PTA负荷提升至63%附近；
需求：聚酯负荷在67%偏下。工人到岗严重不足，本周江浙终端开工快速下降，加弹、织造、印染负荷分别为52%（-13%）、40%（-18%）、46%（-24%）。周末至今，江浙涤丝价格多稳，产销整体维持清淡。近期国内新冠感染人数上升，江浙终端因缺乏工人而难以维持生产，部分企业被迫提前放假，下游开工迅速下滑，不过目前涤丝库存压力不大，且工厂停车检修还在增多，短期预计丝价持稳商谈为主。
【行情展望】
个别煤化工装置重启以及部分联产装置环氧回切，MEG负荷回升至偏高水平；加上终端负反馈下下游聚酯负荷仍在下降，预估12-2月MEG累库在80万吨偏上。节奏上，近期受大风影响，MEG入罐受到影响，短期港口阶段性去库，但对MEG累库预期影响不大；另外，美国气温有所回升，寒潮对EG装置影响不大。MEG供需偏弱格局下价格仍有压力。
操作上，EG05在4150附近滚动做空；EG5-9价差反套为主（-150，-50）。
短纤：供需偏弱格局压制短纤反弹
【现货方面】
短期成本有支撑，但需求疲软，昨日直纺涤短报价多维稳，成交按单商谈，半光1.4D 主流7050-7200元/吨出厂或短送，下游刚需采购为主，产销大多在3成以内，平均23%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7150元/吨，福建主流7150-7250元/吨附近，山东、河北主流7100-7250元/吨送到。
【供需方面】
供应：直纺涤短开机负荷持稳。
需求：疫情影响，涤纱开机负荷继续下调，目前纯涤纱开机负荷在31%附近。成本端有支撑，涤纱大多维稳。
【行情展望】
短纤供需转弱。短纤负荷持稳；终端需求跟进乏力，叠加疫情影响，下游纱厂负荷大幅下降，短纤逐步累库。近期短纤在市场远期预期及油价带动下走势偏强，但随着中下游负反馈再次开启及上游供需拐点出现，且上游高估值下反弹承压，预计短纤反弹承压。
策略上，PF05短期观望或7150以上短空；PF-TA价差压缩组合继续持有；PF02/03盘面加工费1200以上可锁定加工费。
苯乙烯：1月供需预期偏弱 EB反弹受限
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯冲回落，科元装置爆炸停车，以及期货走势坚挺，带动市场炒作气氛，贸易商高报出货，部分下游逢低补货，小单刚需成交。至收盘现货8260-8370，1月下8280-8360，2月下8350-8420，3月下8350-8420，单位：元/吨。美金市场报盘稀少，随着年末临近，船货资源报盘稀少，内外盘价差保持顺挂。
【成本方面】
昨日纯苯市场偏强运行，日内苯乙烯期货盘面偏强，不过中国市场充足的供应量限制了价格上行空间，截止收盘华东港口现货及12月下商谈在6510/6520元/吨，1月下商谈 6590/6600元/吨，2月下商谈6665/6680元/吨；纯苯美金市场休市。
【供需方面】
供应：目前苯乙烯负荷回升至70.82%附近。
需求：近期工人阳性较多，影响下游EPS/PS工厂开工，短停装置较多，影响苯乙烯需求消化，整体行业利润处于亏损边缘，终端订单跟进缓慢。
【行情展望】
苯乙烯行业利润持续维持，部分检修装置重启，且近期卫星苯乙烯新装置投料，1月苯乙烯供应将明显回升；然而终端需求表现低迷，且近期下游工厂阳性工人增加，加上春节假期临近，预计下游开工仍有下降预期。整体看，1月苯乙烯供需预期偏弱，加上原料纯苯港口高库存下价格上行驱动不足，昨日隆众库存数据，苯乙烯和纯苯双双累库，预计苯乙烯反弹空间受限。
策略上，EB02在8300以上偏空对待；EB-BZ价差逢高做压缩。
PVC：PVC止跌反弹，基本面驱动不足下上方压力仍存
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格区间整理，现货市场全天实单价格差异明显，早间点价货源部分略有优势，后续随着期货走高，部分报盘有所上调。下游逢低采购现货刚需为主，整体成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提6150-6250元/吨，华南主流现汇自提6130-6240元/吨，河北现汇送到5960-6050元/吨，山东现汇送到6100-6200元/吨。
【电石】
周末乌海、宁夏地区给贸易商出厂价下降50元/吨后维持稳定，陕西地区采购价跟涨后维持稳定。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4070-4220元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3950元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3730元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至12月22日， PVC整体开工负荷率73.31%，环比提升2.46个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.77%，乙烯法PVC开工负荷率75.23%。
库存：截至12月25日，国内PVC社会库存在23.91万吨，环比增加0.80%，同比增加78.57%；其中华东地区在19.11万吨，华南地区在4.8万吨。。
【行情展望】
宏观方面，情绪似有转强，昨日商品悉数反弹。供需看上游提负荷但同比开工仍是偏低位；需求端开工延续下滑，预计一月初陆续节前放假，需求高价抵触，地产政策刺激暂时未见明显实质效果。前期亚洲市场走强，印度商积极备货，据悉情绪似有放缓，FOB天津港价格暂稳；亚洲市场当前延续涨势，关注我国电石法报盘后成交情况。社库延续去化目前压力环比转弱，但同比看库存压力仍在。厂库方面同比绝对高位但结合预售订单看压力或有限，预计工厂挺价意愿偏强。预计PVC上方压力仍重，中期结合库存压力可找寻逢高空V2305合约机会，关注6400以上压力位。
甲醇：商品情绪似有好转，但需求难给予支撑，甲醇预计仍偏弱运行
【甲醇现货】
内蒙古市场下游买气有限，商谈有限，主流意向和成交价格在1970-2050元/吨。山东地区甲醇市场延续偏弱格局，局部地区成交价格继续松动，日内综合评估在2310-2400元/吨。广东市场弱势整理，主流商谈区间在2560-2580元/吨。太仓甲醇市场偏弱运行，价格在2540-2550元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至12月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.28%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨1.64个百分点。
库存：截至12月22日，65.2万吨，环比上涨0.68万吨，涨幅在1.05%，同比下跌2.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17.6万吨附近。
【行情展望】
煤制甲醇亏损再度扩大，但下游利润整体承压，尽管MTO利润环比好转但仍处较深度亏损，故甲醇估值偏中性。供需看年内逐步趋于宽松，目前甲醇开工处于偏高位，新装置鲲鹏及宝丰预计年前有投产计划但实际压力在明年一季度显现；需求端目前传统下游开工波动不大，节前或面临提前放假；MTO/P开工小幅提负但外采甲醇制系统装置开工同比明显低位。甲醇厂库高位小幅回落但同比看仍有继续排库压力；港口库存微增且后续仍有累库预期。预计单边震荡偏弱，逢高试空，暂看2300一线支撑。套利上中长线以盈亏线为界关注做缩PP-3MA机会。
尿素： 需求预期可能难以充分兑现，后续盘面推升能力有限
UR2305
【当前逻辑】
1． 从供需面看，周末至今，国内尿素市场行情小幅松动，山东、河南、安徽、江苏、华南等地市价下调10-20元/吨。检修与重启交替，日产水平变动有限，供应端较为稳定。工厂基于前期待发订单，目前报盘多大稳小动，但新单成交压力逐渐显现；下游厂贸对于目前价格认可度不高，市场整体交投氛围略显疲弱，场内信心不足，部分市场价格略有倒挂。短时来看，厂贸心态僵持博弈；
2． 外盘供需来看，圣诞节假期前，欧洲的经济活动总体放缓，欧盟已暂停对除俄罗斯和白俄罗斯以外的所有产地的氨和尿素征收进口税，直至2023年6月，此举可能会吸引更多非传统来源的尿素，并降低北非生产商的溢价，此举引发了有关亚洲和美国货物运往欧洲的讨论。一家贸易公司即将完成将马来西亚货物运往东欧的交易。两批3万吨的货物已排好队，将于1月份从美国运往东欧和北欧。印度预计将在1月初发布新的招标，可能寻求超过100万吨尿素；
【观点与策略】
综合来看，后续市场的支撑，不同于之前的利好层出不穷、应接不暇，虽有预期但推涨能力有限，行情大概率宽幅震荡。操作策略方面，建议单边波段操作<2300， 2700>，短期轻仓空单沿下边际离场；UR和MA价差短期看到<-70， -80>，以及UR05-09正套短期顶部压力位<170， 190>，仅供参考。
LLDPE：乐观预期暂未兑现，短期建议逢高离场
L2305
【基本面情况】
1． 供需博弈下，市场偏弱整理为主。从供应端来看，下周生产企业检修装置陆续恢复重启，供应压力增加，叠加卫生事件持续影响，市场供应预期持续承压前行；需求端来看，聚乙烯需求旺季接近尾声，下游企业开工率呈下降趋势，但由于今年春节相对较早，预估12月下旬有节前备货操作，但由于国内疫情不稳因素影响，备货操作预期不会太高，提振力度或将有限。综合来看，市场易跌难涨，预计近期市场或将延续弱势运行；
2． 成本端看，原油方面，虽然近期美联储和欧央行的加息力度均有削减，一定程度上缓和了经济衰退的焦虑，但全球经济数据整体仍显疲软、难言乐观。此外美国和亚洲局部疫情再显严峻，需求预期再被钳制。整体来看，需求端预期仍偏弱势。煤炭方面，北方供暖季，取暖用煤需求上升，将有利于动力煤价格回升，而冬季保供稳价的抑制作用，预计价格反弹幅度有限；
【观点和策略】
综合来看，预计12月底LL价格在供需双压下，将继续偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议逢高轻仓空单沿下边际离场，下方支撑位<7900， 7950>；L 05-09反套进场做阔需注意短期压力位在<100， 150>，仅供参考。
PP：需求因疫情冲击减弱，盘面不排除持续下探可能
PP2305
【基本面情况】
1． 供需面情况看，今日石化下调出厂，贸易商出货松动，低价资源竞争激烈。后市来看，工厂开工受限明显，下游对原料的消化水平有了明显的下滑趋势，石化企业对后市不慎乐观，积极低价预售1月份货源，虽短期内故障停车装置略有增多，但现货供给端矛盾依旧突出，预计短期内盘面价格仍有下行预期；
【观点和策略】
预计未来的一个月叠加春节的临近，现货的需求都会出现较为明显的减弱。因此操作策略方面，单边建议谨慎空单沿下边际离场，短期支撑位<7500， 7550>，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势， 上方压力<250， 300>，仅供参考。