石油怎么走？
油价将走向何方？这是当今市场上最常见的问题之一（也是最难回答的问题）。
在持续的通胀、部分由于乌克兰战争、拜登政府的石油和天然气战争以及中国在疫情后的重新开放，都是油价可以提出牛市的理由；再根据最近的通缩、新兴经济体的衰退以及美联储加息和降低工资的愿望导致的需求破坏，又是可以提出熊市案例。
那么，在未来几个月里，哪种情况会胜诉呢？
油价拉锯战
首先，回顾过去一年的价格趋势：
2022年3月8日，即2月24日俄乌冲突后不久，石油（以WTI即月纽约商品交易所期货合约衡量）触及每桶123.70美元的中期高点。
3月16日，因担心俄罗斯石油出口中断，价格小幅回落至95.04美元。事实上，俄罗斯的出口一直持续到今天，并未受到美国和欧盟价格上限以及油轮出口限制的影响。
6月8日，油价再创中期高点122.11美元/桶。这一飙升恰逢美国通胀高峰和夏季驾驶季节的到来。从那里开始，油价开始无情下跌。
到12月9日，油价已跌至每桶71.02美元。这比 6 月中期高点下跌了大约 42%。今天，石油价格约为每桶75美元，仍高于12月的低点，但仍比6月的高点下降了约35%。
虽然3月和6月的价格飙升是由对供应中断和40年来最高通胀的担忧推动的，但最近的低点是由相反的力量推动的。
对供应短缺的担忧已被美联储加息和美国经济放缓造成的需求破坏所取代。许多领先指标（尤其是美国国债和欧洲美元期货的收益率曲线倒挂）都指向经济衰退，而经济衰退可能已经开始。
以消费者价格指数同比衡量的通胀率已从 2022 年 6 月的 9.1% 下降到 12 月的 6.5%。这仍然是一个很高的比率，所以下降一直持续，从 6 月到 12 月，通胀率每个月都在下降。通缩取代了更高的通胀，因此，完全有理由预计这一趋势将继续下去。
简言之，供应方面的中断和通胀使油价升至每桶122美元。需求破坏和通缩使其回落至每桶75美元。鉴于美联储继续加息，美国（和全球）经济继续放缓，通胀继续上升，“合理的预测”可能会使油价达到每桶50美元，而最近一次是在2021年1月3日。
更高价格的秘诀在哪里？
当然，预测从来都不是那么简单。任何向下的预测都必须忽略最近的反弹。反弹的背后是什么，为什么我们预计油价会继续上涨？
需求正在下降，但供应下降的速度更快。与 2022 年初供应中断主要由物流和地缘政治因素不同，今天的供应问题是根本性的。
从拜登政府的第一天开始，白宫就采取措施摧毁美国的一连串碳氢化合物工业都是众所周知的---终止了从阿尔伯塔省到美国的Keystone XL管道、禁止新的天然气海上钻探、停止了在联邦土地上新的石油和天然气勘探租约、对水力压裂实施了新规定等等。
在 2022 年签署的名不副实的《降低通胀法案》中，政府授权近 1 万亿美元用于实施绿色“新骗局”，包括对电动汽车 （EV） 的补贴、对太阳能电池板的补贴以及对海上风车农场的资金。
这些激进的措施伴随着从加利福尼亚州到新泽西州的许多州倡议，在2030年代中期之后禁止销售新的内燃机（ICE）汽车，并强制要求电动校车和城市交通系统。从荷兰到澳大利亚的其它国家也在采取类似的极端措施。
但就是没有气候紧急情况！
就维持基准电力来支持电网而言，风能和太阳能替代石油和天然气显然是不可行的。世界上没有足够的锂、镍、钴、石墨和铜来制造用电动汽车取代ICEs所需的一小部分电池。如果电动汽车被广泛使用，汽车充电必将导致电网崩溃。
所有这些绿色失败还显示在未来。在未来几年里，石油和天然气将继续受到抨击。因此，主要石油勘探和生产公司的高管正在削减资本支出和新勘探项目。
主要的新油田需要10-15年的开发时间，包括发现、使用权、环境许可、监管许可、政治联络、基础设施安装、将能源与动力钻井和泵送作业连接起来等等。油田本身可能需要10年才能收回这些巨大的资本成本，最后才能在剩余10年的生产中产生利润。
当政客们发誓要在10年内不再使用石油和天然气时，哪位能源高管还愿意承诺在20年内投入数十亿美元的石油勘探和生产成本?
答案是没有。
新产量有限
能源公司将保持现有油田的生产，尽管它们正在迅速耗尽。甚至一些现有油田也将被关闭，因为雪佛龙(Chevron)、壳牌(Shell)、埃克森美孚(Exxon Mobil)和英国石油(BP)等石油巨头要么缩减了在俄罗斯的业务，要么将当地权益出售给俄罗斯买家。
新运营商缺乏大型石油公司那样的技术资源，无法在西伯利亚恶劣的环境中保持以前的产量水平。在俄罗斯能够维持石油生产的情况下，这些石油越来越多地销往中国和印度，这进一步减少了对西方的供应。
美国的能源瓶颈并不局限于石油生产。炼油厂是能源供应链中的一个关键环节，因为它们将原油转化为汽油、柴油、煤油和航空燃料等蒸馏产品。自1977年以来，美国再没有新建炼油厂。现有的炼油厂正在老化，即使要维持目前不足的生产水平，也需要大量的维护和维修。
简言之，在经济衰退浮现之际，物流类供应瓶颈的暂时缓解和通胀压力的降温，油价有可能回落。但供应链问题将再次困扰能源市场，不是因为物流，而是因为缺乏新的投资，这是对白宫及其欧洲盟友歇斯底里的反碳冲击的一种可以理解的反应。
乌克兰战争不会很快结束，俄罗斯取得胜利的可能性预示着对俄罗斯能源的制裁将更加严厉。伊朗是另一个热点，伊朗和以色列之间的相互报复可能导致伊朗石油出口受到进一步限制。
但正如卡塔尔谈判购买TotalEnergies 270亿美元一揽子项目30%的股份所暗示的那样，中国似乎正采取一种更直接的方式来确保实现它想要的东西。据伊拉克新任石油部长Hayan Abdul Ghani称，巴格达向来自中国和阿联酋的三家公司授予了六项石油特许权，这是第五轮许可的一部分。此外，据一位与伊朗石油部密切合作的高级消息人士透露，随着美国埃克森美孚公司即将出售其在伊拉克西古尔纳1号（West Qurna 1）油田32.7%的股份，中石油将成为伊拉克超大型油田West Qurna 1的唯一主要运营商。
西古尔纳1号油田位于伊拉克南部主要石油和出口中心巴士拉约65公里处，拥有整个超大型西古尔纳油田(包括西古尔纳1号和西古尔纳2号油田)估计430亿桶可采储量的相当一部分。与伊拉克所有主要油田一样，West Qurna 1号原油的平均开采成本约为每桶1-2美元(不包括资本支出的运营成本)，与伊朗和沙特一样，是世界上开发成本最低的油田。
先锋预计年底前油价将达到100美元
到今年年底，布伦特原油价格将在每桶100美元左右，这是先锋首席执行官斯科特谢菲尔德的预测价。
他表示，过去五六个月石油一直在区间波动，尽管中国的需求正在“显著”回升。但我认为我们会看到的...布伦特原油将在今年夏天突破90美元，并在今年下半年的某个时候回升至100美元。
国际能源署预计2023年全球石油需求将创历史新高
国际能源机构(IEA)表示，受重新开放后中国消费增长的推动，今年全球石油需求将增加200万桶/天，并将2023年的需求增长预期从上个月的预测上调了10万桶/天。
IEA在其备受关注的《石油市场报告》中表示，今年，世界石油需求平均将达到创纪录的1.019亿桶/天，比2022年增加200万桶/天。这一增幅比该机构1月份发布报告时预期的190万桶/天高出10万桶/天。
中国和亚太其它地区石油需求的复苏将主导全球增长。中国重新开放边境促使航空旅行和航空燃料需求增加，今年预计将增加110万桶/天，至720万桶/天。预计航空燃油需求将反弹至2019年水平的90%。
与此同时，全球石油供应似乎正在超过需求，而且这种情况可能会持续到今年年中，但随着需求复苏和俄罗斯部分产量被关闭，平衡可能很快转变为赤字，”IEA表示。
欧佩克+原油产量
俄罗斯宣布3月日产量将削减50万桶，可能是莫斯科可能难以储存所有石油的迹象。
很显然，油价下跌还是上涨的争论将以有利于后者的结果得到解决。石油公司将继续繁荣，不是因为新的产量或更高的产量，而是因为现有产量水平导致的价格大幅上涨。
一桶油能做什么？